บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) คาดการณ์กำไรสุทธิของ SIRI ใน Q2/25F จะเติบโตอย่างโดดเด่นถึง 35% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (q-q) แม้จะลดลง 21% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว (y-y) แต่ถือว่าทำได้ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้เดิม KSS ยังคงคำแนะนำ "BUY" และให้ราคาเป้าหมาย 2.0 บาท โดยมองว่าเป็น Top Pick จากความโดดเด่นด้าน Product Design และการปรับตัวตามเทรนด์ตลาด

ไฮไลท์สำคัญ: กำไร Q2/25F เติบโตท่ามกลางตลาดที่ไม่สดใส

KSS คาดการณ์กำไรสุทธิ Q2/25F ของ SIRI ที่ 1.1 พันล้านบาท ลดลง 21% y-y แต่เพิ่มขึ้นถึง 35% q-q การเติบโต q-q นี้ถือว่าโดดเด่นในสถานการณ์ตลาดที่ไม่เอื้ออำนวยนัก โดยได้แรงหนุนจากการควบคุมค่าใช้จ่าย SG&A ที่มีประสิทธิภาพ และยอดโอนที่ทำได้ค่อนข้างดี

รายละเอียดการวิเคราะห์: Backlog หนุน, GPM ลดลงเล็กน้อย

ถึงแม้ว่า % GPM (Gross Profit Margin) จะลดลงเล็กน้อย y-y และ q-q มาอยู่ที่ 28.9% เนื่องจากการส่งเสริมการขาย (price promotion) ที่ยังสูงกว่าปกติ แต่ยอดโอนยังคงทำได้ดีตาม Backlog ที่เข้ามา นอกจากนี้ KSS คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิใน Q3/25F จะทรงตัว q-q และ Q4/25F จะเป็นไตรมาสที่ทำกำไรได้สูงสุดของปี จากการเปิดโครงการใหม่จำนวนมาก

ข้อสังเกต: 1H25F Dividend Yield น่าสนใจ, คงประมาณการกำไรปี 2568

KSS คาดการณ์ 1H25F interim dividend ที่ประมาณ 0.05 บาท/หุ้น คิดเป็น dividend yield ราว 3.4% (เฉพาะงวด 1H25F) สำหรับภาพรวมปี 2568 KSS คงประมาณการกำไรสุทธิไว้ที่ 4.55 พันล้านบาท ลดลง 13% y-y โดยมองว่าการลดลงนี้เป็นผลมาจากการโอนที่ลดลงตามกำลังซื้อที่อ่อนแอลง

สรุป: คงคำแนะนำ "BUY", มอง 2H25F สดใสกว่า 1H25F

KSS ยังคงคำแนะนำ "BUY" สำหรับ SIRI โดยให้ราคาเป้าหมาย 2.0 บาท มองว่า 2H25F จะมีผลประกอบการที่ดีกว่า 1H25F จากการเปิดตัวโครงการ flagship หลายโครงการ นอกจากนี้ SIRI ยังมีความได้เปรียบในการเพิ่ม Market Share จากกลยุทธ์ที่ aggressive กว่ากลุ่มอุตสาหกรรม ราคาปัจจุบันของ SIRI ซื้อขายที่ 2025F PER = 6.0x และคาดการณ์ dividend yield สูงถึง 9.7% ซึ่ง KSS มองว่าเป็นผลตอบแทนที่น่าสนใจเมื่อเทียบกับ downside ที่ค่อนข้างจำกัด