บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

INVX วิเคราะห์ผลประกอบการ BAY ไตรมาส 2/2568 กำไรสุทธิสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ แม้ NPL และ ECL เพิ่มขึ้น สินเชื่อหดตัว แต่ NIM ขยายตัวดีเกินคาด คงคำแนะนำ NEUTRAL และราคาเป้าหมาย 25 บาท

2Q68: กำไรสุทธิดีกว่าคาดจาก NIM

BAY รายงานกำไรสุทธิ 2Q68 ที่ 8.3 พันล้านบาท (+10% QoQ, +1% YoY) สูงกว่า INVX คาด 19% และสูงกว่า consensus คาด 21% หลักๆ มาจาก NIM ที่สูงกว่าคาด และค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่ต่ำกว่าคาด

• คุณภาพสินทรัพย์: NPL เพิ่มขึ้น 2% QoQ credit cost เพิ่มขึ้น 8 bps QoQ มาอยู่ที่ 2.19% LLR coverage ลดลงมาอยู่ที่ 120%
• การเติบโตของสินเชื่อ: -1.6% QoQ, -6.3% YoY, -1.6% YTD
• NIM: ดีกว่าคาด, +11 bps QoQ เนื่องจากต้นทุนทางการเงินลดลง 12 bps QoQ
• Non-NII: ทรงตัว QoQ (+6% YoY)
• อัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้: ดีกว่าคาด, -193 bps QoQ มาอยู่ที่ 44.36%

แนวโน้มกำไร 3Q68 และปี 2568

INVX ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 เพิ่มขึ้น 5% เพื่อสะท้อนผลประกอบการ 2Q68 คาดกำไรสุทธิปี 2568 จะลดลง 2% จากสินเชื่อที่หดตัว NIM ที่แคบลง และอัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้ที่สูงขึ้น คาดกำไรสุทธิ 3Q68 จะลดลง QoQ และ YoY หลักๆ จาก NIM ที่อ่อนแอลง

ความเสี่ยงที่สำคัญ: คุณภาพสินทรัพย์จากเศรษฐกิจที่ฟื้นตัวไม่ทั่วถึง, การขยายสินเชื่อได้ช้ากว่าคาด, ความเสี่ยงด้าน ESG

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

INVX คงคำแนะนำ NEUTRAL สำหรับ BAY และคงราคาเป้าหมายไว้ที่ 25 บาท (PBV ปี 2568 ที่ 0.45 เท่า)