บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บล.เอเซีย พลัส (ASPS) คาดการณ์กำไรปกติของ MINT ใน Q2/68 จะเป็นจุดสูงสุดของปีที่ 3.5 พันล้านบาท เติบโต 9% YoY จากดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลงและการฟื้นตัวของธุรกิจโรงแรมในยุโรป อย่างไรก็ตาม ด้วย upside ที่จำกัด ASPS จึงปรับลดคำแนะนำจาก Outperform เป็น Neutral โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 28 บาท

ASPS คาดการณ์กำไร Q2/68 เติบโต แต่รายได้ทรงตัว

ASPS คาดการณ์กำไรปกติ Q2/68 ของ MINT ที่ 3.5 พันล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก 50 ล้านบาทใน Q1/68 และเติบโต 9% YoY ปัจจัยหนุนหลักมาจากดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลงตามการคืนหนี้และทิศทางดอกเบี้ยขาลงในยุโรป อย่างไรก็ตาม รายได้มีแนวโน้มทรงตัว YoY แม้ว่า RevPar ของโรงแรมในยุโรปจะเพิ่มขึ้น 4% YoY แต่ค่าเงินบาทที่แข็งค่าขึ้น 5% YoY และการปิดปรับปรุงโรงแรมในไทย ส่งผลให้ RevPar โรงแรมไทยลดลง 5% YoY นอกจากนี้ ธุรกิจร้านอาหารมียอดขาย SSSG ลดลง 1-2% YoY และ TSS ทรงตัว YoY

ข้อสังเกตเกี่ยวกับแนวโน้มในอนาคต

ASPS ตั้งข้อสังเกตว่า อัตราการเติบโตของกำไรปกติ YoY ในช่วงครึ่งปีหลัง (2H68) มีโอกาสต่ำกว่าครึ่งปีแรก (1H68) เนื่องจากฐานที่สูงของโรงแรมในยุโรป และโรงแรมในไทยที่มาร์จิ้นสูงกว่ายุโรปยังไม่ฟื้นตัวเต็มที่จากยอดจองล่วงหน้าที่ชะลอตัว

ปรับลดคำแนะนำและราคาเป้าหมาย

ASPS ปรับปรุงมูลค่าพื้นฐานด้วยวิธี DCF โดยปรับ WACC เป็น 9.7% และลด Terminal growth rate เป็น 1.0% ส่งผลให้ราคาเป้าหมายใหม่ลดลงจาก 37 บาท เป็น 28 บาท คิดเป็น PER 21 เท่า ซึ่งใกล้เคียงกับค่าเฉลี่ยของโรงแรมในต่างประเทศ ด้วย upside ที่เหลือเพียง 12% และราคาหุ้นที่ไม่น่าจะโดดเด่นกว่ากลุ่ม ASPS จึงลดคำแนะนำจาก Outperform เป็น Neutral