บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

TTB รายงานกำไรสุทธิ Q2/25 ที่ 5.0 พันล้านบาท ลดลง 6.6% YoY และ 1.8% QoQ แต่ยังคงเป็นไปตามที่ FSSIA และ Bloomberg คาดการณ์ไว้ ปัจจัยบวกมาจากรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยที่สูงกว่าคาด และต้นทุนเครดิตที่ต่ำกว่าคาด อย่างไรก็ตาม ถูกหักล้างด้วย NIM ที่ต่ำกว่าคาดและผลประโยชน์ทางภาษีที่ต่ำ

ผลการดำเนินงาน

TTB มีการเติบโตของสินเชื่อที่ลดลง 7.0% YoY และ 0.4% QoQ โดยเฉพาะจากสินเชื่อเช่าซื้อรถยนต์และ SMEs แต่มีการเติบโตเล็กน้อยจากสินเชื่อบ้านแลกเงิน รถแลกเงิน สินเชื่อที่อยู่อาศัย และสินเชื่อ corporate NIM อยู่ที่ 3.10% ลดลง 7bp QoQ แม้ว่าต้นทุนทางการเงินจะลดลง 5bp QoQ รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยเติบโต 14% YoY และ 9% QoQ จากกำไรจากการวัดมูลค่าตามราคาตลาดที่สูงขึ้น ในขณะที่รายได้ค่าธรรมเนียมเพิ่มขึ้น 2% YoY แต่ลดลง 4% QoQ จากค่าธรรมเนียม bancassurance ค่าธรรมเนียมการจัดการสินทรัพย์ และค่าธรรมเนียมที่เกี่ยวข้องกับสินเชื่อที่ลดลง อัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้อยู่ที่ 44.4%

ข้อสังเกต

FSSIA มีมุมมองเชิงลบเล็กน้อยหลังจากการประชุมนักวิเคราะห์ เนื่องจาก CEO ของ TTB ยังคงระมัดระวังเกี่ยวกับการให้สินเชื่อโดยรวม ท่ามกลางสภาวะเศรษฐกิจที่ไม่แน่นอนและความเสี่ยงจากมาตรการกีดกันทางการค้าจากสหรัฐฯ ดังนั้น TTB จะให้ความสำคัญกับการปกป้องงบดุลและจำกัดความเสี่ยงด้านต้นทุนเครดิต TTB เปิดเผยว่ามีสินเชื่อประมาณ 3.1 หมื่นล้านบาท (2.6% ของสินเชื่อทั้งหมด) ที่ได้รับการปรับโครงสร้างภายใต้โครงการ 'You Fight We Help' (YFWH) ณ สิ้น Q2/25 โดยครึ่งหนึ่งเป็นสินเชื่อที่อยู่อาศัย 40% เป็นสินเชื่อเช่าซื้อรถยนต์ และส่วนที่เหลือเป็นสินเชื่อ SME

สรุป

FSSIA คงคำแนะนำ "ถือ" สำหรับ TTB โดยมีราคาเป้าหมายที่ 2.05 บาท อิงจากกำไรสุทธิที่ทรงตัวในปี 2568-2569 และ ROE ที่ 9% ราคาเป้าหมายนี้คิดจากประมาณการกำไรสุทธิของ TTB ที่ 2.2 หมื่นล้านบาทสำหรับปี 2568-2569 ซึ่งหมายถึงการเติบโตของกำไรสุทธิที่ทรงตัวและ ROE ที่ 9% เท่านั้น