บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KGI ปรับลดราคาเป้าหมาย DOHOME เป็น 2.60 บาท คงคำแนะนำ Underperform คาดกำไรสุทธิ Q2/25 อยู่ที่ 188 ล้านบาท ลดลง 2% YoY และ 23% QoQ ครึ่งปีแรกกำไรสุทธิ 434 ล้านบาท ลดลง 1% YoY คิดเป็น 59% ของประมาณการทั้งปี

ผลประกอบการที่คาดการณ์

KGI คาดการณ์ว่า DOHOME จะรายงานกำไรสุทธิ Q2/25 ที่ 188 ล้านบาท (-2% YoY, -23% QoQ) ยอดขายอยู่ที่ 7.7 พันล้านบาท (-5% YoY, -5% QoQ) เนื่องจากความต้องการที่อ่อนแอจากผู้ใช้ปลายทางและสำนักงาน อัตราการเบิกจ่ายของภาครัฐอยู่ที่ 38.2% ณ เดือนมิถุนายน 2568 ลดลงจากค่าเฉลี่ยในอดีตที่ ~50% ยอดขายสาขาเดิม (SSSG) คาดว่าจะลดลง ~5% (เทียบกับ -5.3% ใน Q2/24 และ +0.4% ใน Q1/25) บริษัทเปิดตัวร้านค้าใหม่ 1 แห่งในไตรมาสนี้ รวมเป็น 40 แห่ง

ข้อสังเกต

แม้ว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะดีขึ้นเล็กน้อยจากส่วนต่างราคาเหล็กที่ดีขึ้น แต่ KGI ยังคงประมาณการกำไรปี 2568 ไว้เท่าเดิม เนื่องจากคาดว่ากำไรจะอ่อนตัวลงใน Q3/25 จากปัจจัยด้านฤดูกาลและการเบิกจ่ายของภาครัฐที่อาจล่าช้า ก่อนที่จะฟื้นตัวใน Q4/25

สรุป

KGI คงราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ที่ 2.60 บาท อิงจาก PER 12.0x (-2.0 S.D ค่าเฉลี่ยในอดีตของกลุ่ม peers ทั่วโลก) ด้วย upside ที่จำกัด ความล้มเหลวในการสร้างการเติบโตของกำไรในช่วงห้าปีที่ผ่านมา (CAGR 5 ปี -1.5%) และงบดุลที่ตึงตัวขึ้น (อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น 1.6x ณ สิ้น Q1/25) จึงคงคำแนะนำ Underperform