บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

ถึงแม้จะมีสะดุดบ้าง แต่การดำเนินงานหลักของ PTTGC ได้ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว Krungsri Securities (KSS) มองว่ามีปัจจัยลบในระยะสั้นจากแนวโน้มการขาดทุนใน 2Q25F ที่มากกว่าที่เคยประเมินไว้ เนื่องมาจาก stock loss ที่สูงกว่าคาด อย่างไรก็ตาม หากตัด stock loss ออกไป การดำเนินงานหลัก (EBITDA เป็นบวก) ของ PTTGC ฟื้นตัวต่อเนื่องใน 1Q-2Q25F สะท้อนภาพการ bottom out

ผลกระทบต่อผลประกอบการ 2Q25F

KSS คาดการณ์ว่า PTTGC จะขาดทุนสุทธิ 3,222 ล้านบาทใน 2Q25F หากตัดรายการพิเศษ เช่น การกลับรายการด้อยค่า Vencorex และ fx loss ออกไป คาดว่าจะขาดทุนปกติ 4,187 ล้านบาท การที่ผลประกอบการแย่ลงเมื่อเทียบกับปีก่อน เป็นเพราะธุรกิจปิโตรเคมียังถูกฉุดจาก oversupply จากกำลังการผลิตใหม่ในจีน

แนวโน้ม 2H25F และการขายทรัพย์สิน

KSS คาดว่า PTTGC จะมีความคืบหน้าในการขาย non-core asset ใน 2H25F และผลประกอบการจะฟื้นตัวใน 3Q25F หากไม่มี stock loss ก้อนใหญ่ นอกจากนี้ KSS คาดว่า 2H25F จะฟื้นตัวได้เมื่อเทียบกับ 1H25F แม้ว่าจะมีปิดซ่อมโรงกลั่นและอะโรเมติกส์

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KSS ยังคงคำแนะนำ "Buy" สำหรับ PTTGC โดยมีราคาเป้าหมายที่ 28.0 บาท/หุ้น แม้ว่าในระยะสั้นอาจมีแรงกดดันจากแนวโน้ม 2Q25F ที่ต่ำ KSS มองว่า PTTGC เป็นหนึ่งในผู้ผลิตปิโตรเคมีที่จะฟื้นตัวในระยะยาว หลังจากผ่านช่วง oversupply จากกำลังการผลิตใหม่ในจีน ราคาเป้าหมายนี้ประเมินโดยใช้ PBV ที่ 0.5 เท่า ซึ่งสะท้อนถึง oversupply ปิโตรเคมี, สงครามการค้า และความเสี่ยงด้อยค่าฯ ไปมากแล้ว