บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

SPRC มีแนวโน้มกำไรหลัก Q2/25 เติบโต จากส่วนต่างราคา GRM ที่แข็งแกร่ง แม้ปริมาณการผลิตลดลง GLOBLEX ประเมินราคาเป้าหมาย 7.10 บาท อิงจาก EV/EBITDA ที่ 5.0 เท่า

ผลประกอบการ Q2/25

GLOBLEX คาดการณ์ SPRC จะมีกำไรสุทธิหลัก 347 ล้านบาทใน Q2/25 ลดลงจาก 514 ล้านบาทใน Q1/25 แต่เพิ่มขึ้นจาก 173 ล้านบาทใน Q2/24 ปัจจัยหนุนจาก GRM ตลาดที่แข็งแกร่งขึ้นที่ 5.2 ดอลลาร์สหรัฐ/บาร์เรล เทียบกับ 4.5 ดอลลาร์สหรัฐ/บาร์เรลใน Q1/25 เนื่องจากส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ที่สูงขึ้น แม้ว่าจะมีปริมาณการกลั่นที่ลดลงเล็กน้อยที่ 158 kbpd หรือ 90% อัตราการใช้กำลังการผลิต

อย่างไรก็ตาม หากรวมรายการที่ไม่เกิดขึ้นประจำ GLOBLEX คาดว่า SPRC จะขาดทุนสุทธิ 0.8 พันล้านบาท เนื่องจากผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยนและขาดทุนจากสินค้าคงคลัง

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

GLOBLEX คาดการณ์ GRM ของ SPRC จะปรับตัวดีขึ้นเป็น 5.3 ดอลลาร์สหรัฐ/บาร์เรลใน Q2/25 จาก 4.5 ดอลลาร์สหรัฐ/บาร์เรลใน Q1/25 และ 3.7 ดอลลาร์สหรัฐ/บาร์เรลใน Q2/24 โดยได้รับการสนับสนุนจากส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ที่แข็งแกร่งขึ้น และการยกเลิกต้นทุน SPM ที่ 1.6 ดอลลาร์สหรัฐ/บาร์เรล หลังจากการกลับมาดำเนินการในเดือนกรกฎาคม

นอกจากนี้ GLOBLEX คาดการณ์ว่าส่วนต่างราคาการกลั่นในครึ่งปีหลังของปี 2568 จะยังคงทรงตัว โดยได้รับการสนับสนุนจากอุปทานที่ตึงตัว กำลังการผลิตใหม่ที่จำกัด และความต้องการตามฤดูกาล

คำแนะนำการลงทุน

GLOBLEX คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ SPRC ที่ราคาเป้าหมาย 7.10 บาท โดยมองว่ายังมี upside จากส่วนต่างราคาการกลั่นที่ทรงตัว การฟื้นตัวของความต้องการตามฤดูกาล และโอกาสที่อุปทานจะหยุดชะงักซึ่งอาจทำให้ตลาดตึงตัวขึ้นอีก