บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

BBL รายงานกำไรสุทธิ 2Q68 เป็นไปตามที่เอเซียพลัสคาดการณ์ไว้ ที่ 1.18 หมื่นล้านบาท ลดลง 6% QoQ แต่เพิ่มขึ้น 0.3% YoY อย่างไรก็ตาม NPL ปรับตัวสูงขึ้น ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อราคาหุ้น แต่ด้วย PBV ที่ 0.47 เท่า จะช่วยลดแรงปะทะนี้ได้

ผลการดำเนินงาน 2Q68

กำไรสุทธิ 2Q68 อยู่ที่ 1.18 หมื่นล้านบาท ลดลง 6% QoQ (+0.3% YoY) จากกำไรก่อนสำรอง (PPOP) ที่ชะลอตัว NII ลดลงตามวงจรดอกเบี้ย ทำให้ NIM ลดลงมาอยู่ที่ 2.7% ขณะที่สินเชื่อชะลอตัว 0.3% QoQ ด้านคุณภาพสินทรัพย์ NPL/Loan อยู่ที่ 3.9% สูงสุดตั้งแต่ยุค Covid ส่วน Coverage ratio ลดลงมาที่ 284%

NII ราว 3.2 หมื่นล้านบาทต่ำลง 1% QoQ (-4% YoY) เป็นไปในทิศทางเดียวกับสินเชื่อที่ลดลง 0.3% QoQ (+0.7% YTD) จากกลุ่มสาธารณูปโภคและบริการ ประกอบกับ NIM ชะลอตัวมาที่ 2.7% เทียบกับ 2.8% ในงวดก่อนหน้า เนื่องจากการปรับลด M-Rate ตามดอกเบี้ยนโยบาย

Non-NII อยู่ที่ 1.3 หมื่นล้านบาท ลดลง 7.5% QoQ (+22% YoY) จากรายได้ค่าธรรมเนียมที่หดตัว 20% QoQ (-11% YoY) เนื่องจากงวดก่อนหน้ามีค่าธรรมเนียมประกันที่สูงเป็นพิเศษ ขณะที่ Trading income จากการขายเงินลงทุนในตราสารหนี้อยู่ที่ 3.3 พันล้านบาท

OPEX ลดลง 3% QoQ (+5% YoY จากการลงทุนพัฒนาระบบ IT) ทำให้ Cost to income ratio อยู่ที่ 45% ECL สูงขึ้น 19% QoQ (+3% YoY) เพื่อรองรับความเสี่ยงข้างหน้าและ NPL ที่เพิ่มขึ้น

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

เอเซียพลัสคาดการณ์ว่าแนวโน้ม 2H68 จะมีความท้าทายมากขึ้นจาก NII ที่ลดลงตามการลดดอกเบี้ยนโยบาย และคุณภาพสินทรัพย์ที่อาจได้รับผลกระทบจากภาวะเศรษฐกิจ อย่างไรก็ตาม ด้วยสัดส่วนกำไรสุทธิ 1H68 ที่ดี และ Coverage ratio ที่ยังสูงกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มธนาคาร จะช่วยรับมือกับแรงกดดันด้านคุณภาพสินทรัพย์ได้

NPL ที่ปรับขึ้นอาจกดดันราคาหุ้น แต่ PBV ที่ 0.47 เท่า จะช่วยลดแรงปะทะได้ นอกจากนี้ เงินปันผลต่อหุ้นที่ 8.5 บาท (1H68F ที่ 2 บาทต่อหุ้นเท่าปีก่อน) ยังมีโอกาสสูงขึ้นได้อีกจาก Dividend payout ratio ปัจจุบันที่ 36%

สรุปและคำแนะนำ

เอเซียพลัสยังคงแนะนำ "Outperform" สำหรับ BBL โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 170 บาท อิงจาก GGM (ROE ที่ 7.6%) ได้ PBV 0.56 เท่า แม้ว่า NPL ที่ปรับขึ้นอาจกดดันราคาหุ้น แต่ด้วย Valuation ที่ไม่แพง และคาดหวังเงินปันผลต่อหุ้นที่ 8.5 บาท ทำให้ BBL ยังคงเป็นหุ้นที่น่าสนใจ