บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KGI คาดการณ์กำไรสุทธิ Q2/2568 ของ COM7 ที่ 907 ล้านบาท (-21% YoY, -8% QoQ) ส่งผลให้กำไรสุทธิครึ่งปีแรกอยู่ที่ 1.9 พันล้านบาท (+19% YoY) คิดเป็น 57% ของประมาณการทั้งปี แม้ฤดูกาลเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่กำลังจะมาถึง แต่อาจถูกกดดันจากภาวะเศรษฐกิจที่ไม่เอื้ออำนวย KGI คงคำแนะนำ "Neutral" ด้วยราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ที่ 19.80 บาท

คาดการณ์ผลประกอบการ Q2/2568

KGI คาดการณ์ว่า COM7 จะรายงานกำไรสุทธิ Q2/2568 ที่ 907 ล้านบาท (+21% YoY, -8% QoQ) การเติบโต YoY มาจากยอดขายที่แข็งแกร่ง (การเปิดตัวสมาร์ทโฟนรุ่นใหม่) และการขยายตัวของอัตรากำไร (Product Mix ที่ดีขึ้นและการลดแคมเปญส่งเสริมการขาย) กำไรที่ลดลง QoQ เป็นผลจากปัจจัยด้านฤดูกาล ทำให้กำไรสุทธิครึ่งปีแรกอยู่ที่ 1.9 พันล้านบาท (+19% YoY) คิดเป็น 57% ของประมาณการทั้งปี

คาดการณ์ยอดขายและกำไรที่ดี: COM7 คาดว่าจะมียอดขาย Q2/2568 ที่ 20.6 พันล้านบาท (+12% YoY, -2% QoQ) ขอบคุณการเปิดตัวสมาร์ทโฟนรุ่นใหม่ ทำให้ยอดขายครึ่งปีแรกอยู่ที่ 41.5 พันล้านบาท (+10% YoY) คิดเป็น 49% ของประมาณการทั้งปี ด้วยแคมเปญส่งเสริมการขายที่น้อยลงและการเปิดตัวสมาร์ทโฟนจีน (โดยปกติมีอัตรากำไรที่สูงกว่า Apple) KGI คาดการณ์อัตรากำไรขั้นต้น Q2/2568 ที่ 13.6% (+0.1ppts YoY, -0.1ppts QoQ) ซึ่งหมายถึงอัตรากำไรขั้นต้นครึ่งปีแรกที่ 13.6% (+0.5ppts YoY) เมื่อเทียบกับสมมติฐานอัตรากำไรขั้นต้นปี 2568 ปัจจุบันของ KGI ที่ 12.8% คาดว่าค่าใช้จ่าย SG&A จะอยู่ภายใต้การควบคุม และอัตราส่วน SG&A ต่อการขายควรอยู่ที่ 8.1% (เทียบกับ 8.3% ใน Q2/24 และ 7.8% ใน Q1/25)

ข้อสังเกต

ฤดูกาลเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่กำลังจะมาถึง แต่อาจถูกกดดันจากเศรษฐกิจที่อ่อนแอ มีข่าวลือเกี่ยวกับ iPhone 17 ที่คาดว่าจะเปิดตัวในเดือนกันยายน 2568 เช่น RAM ที่อัปเกรดเป็น 12GB (เพื่อรองรับ Apple Intelligence), ชิป Wi-Fi7 และสีส้มเข้มสำหรับรุ่น Pro อย่างไรก็ตาม ภาวะเศรษฐกิจที่ไม่เอื้ออำนวยอาจลดการใช้จ่ายของผู้บริโภคในช่วงครึ่งหลังของปี นักเศรษฐศาสตร์ของ KGI คาดการณ์ว่าการเติบโตของ GDP และการบริโภคจะชะลอตัว ในขณะที่ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคลดลงเป็นเดือนที่ 5 ติดต่อกันในเดือนมิถุนายน 2568 และมีความไม่แน่นอนจากภาษีของสหรัฐฯ ดังนั้นผลประโยชน์จากฤดูกาลเปิดตัวอาจถูกหักล้างบางส่วนจากความเชื่อมั่นในการใช้จ่ายที่อ่อนแอลง แม้ว่าครึ่งปีหลังจะมีการเปิดตัวสมาร์ทโฟนเช่น iPhone และคาดว่ากำไรครึ่งปีแรกจะคิดเป็น 57% ของประมาณการทั้งปี แต่ KGI ยังคงประมาณการไว้ โดยปล่อยให้กำไรที่ดีที่คาดไว้ในครึ่งปีแรกเป็นกันชนต่อสภาพแวดล้อมที่ไม่เอื้ออำนวยในครึ่งปีหลัง

Valuation & Action

KGI คงราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ที่ 19.80 บาท อิงจาก PER 14.5x (-1.5 S.D. ค่าเฉลี่ยในอดีต) และให้เรตติ้ง "Neutral" หุ้น COM7 กำไรที่ดีที่คาดการณ์ไว้ใน Q2/2568 อาจเสนอโอกาสในการซื้อขาย นักลงทุนควรจับตาดูเศรษฐกิจและความเชื่อมั่นในการใช้จ่าย

ความเสี่ยง: ความต้องการสมาร์ทโฟนที่ต่ำกว่าที่คาด, รายได้จากอุปกรณ์เสริมที่ต่ำกว่าที่คาด และการส่งเสริมการขายที่มากกว่าที่คาด