บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

GLOBLEX มอง AOT พ้นจุดต่ำสุด ปรับคำแนะนำเป็น "ซื้อ" ชี้ราคาหุ้นรีบาวด์สะท้อนปัจจัยพื้นฐานแข็งแกร่ง คาด Non-Concession income หนุนผลประกอบการชดเชย King Power ชะลอจ่ายค่าสัมปทาน

ไฮไลท์สำคัญ:

• GLOBLEX ปรับคำแนะนำ AOT เป็น "ซื้อ" พร้อมเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 48 บาท จากเดิม 33 บาท
• มองราคาหุ้น AOT รีบาวด์ 49% จากจุดต่ำสุด สะท้อนความเชื่อมั่นนักลงทุนต่อการเติบโตระยะยาว
• คาดการณ์การเติบโตของ Non-Concession income โดยเฉพาะ PSC หนุนรายได้รวม
• ประเมินผลกระทบ King Power ชะลอจ่ายค่าสัมปทาน อยู่ในประมาณการแล้ว

Non-Concession income & KPD’s resolution are unfolded

GLOBLEX คาดการณ์รายได้ Non-Concession ของ AOT จะเติบโต โดยเฉพาะรายได้จาก Passenger Service Charges (PSC) ที่คิดเป็น 1 ใน 3 ของรายได้รวม นอกจากนี้ การกลับมาของนักท่องเที่ยวในเดือนมิถุนายน-กรกฎาคม จะช่วยชดเชยการลดลงในช่วงกุมภาพันธ์-พฤษภาคม ทำให้จำนวนนักท่องเที่ยวปี 2568 ทรงตัวที่ 35-36 ล้านคน

นอกจากนี้ ยังมีโอกาสที่ KPD จะได้รับการเพิ่มทุนจากนักลงทุนใหม่ เนื่องจากประเทศไทยยังคงเป็นจุดหมายปลายทางด้านการท่องเที่ยวอันดับต้นๆ ของโลก

ข้อสังเกตุ:

• การประเมินมูลค่าหุ้นด้วยวิธี Sum-of-the-Parts (SOTP) ได้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 48 บาท
• ราคาเป้าหมายใหม่คิดเป็น P/E ปี 2569 ที่ 35 เท่า ซึ่ง GLOBLEX มองว่าสมเหตุสมผลเมื่อเทียบกับศักยภาพการเติบโตของ AOT
• ความเสี่ยงสำคัญ คือ ความผันผวนของจำนวนนักท่องเที่ยว และการเปลี่ยนแปลงนโยบายภาครัฐ

สรุป:

GLOBLEX มอง AOT เป็นหุ้นที่มีศักยภาพการเติบโตสูงในระยะยาว จากการเป็นผู้บริหารสนามบินหลักของประเทศ และการฟื้นตัวของการท่องเที่ยว จึงปรับคำแนะนำเป็น "ซื้อ" พร้อมให้ราคาเป้าหมาย 48 บาท โดยมีปัจจัยหนุนจากรายได้ Non-Concession ที่เพิ่มขึ้น และโอกาสในการเพิ่มทุนของ King Power