บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

Krungsri Securities (KSS) คงคำแนะนำ REDUCE สำหรับหุ้น BBL โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 130 บาท อิงจาก PBV 0.4 เท่า แม้กำไรสุทธิ 2Q25 จะดีกว่าที่คาดการณ์ แต่ KSS ยังคงกังวลเกี่ยวกับคุณภาพสินทรัพย์ที่อ่อนแอและรายได้ค่าธรรมเนียมที่ลดลง

ผลประกอบการ 2Q25: กำไรดีกว่าคาด แต่สัญญาณไม่สู้ดี

BBL รายงานกำไรสุทธิ 2Q25 ที่ 1.18 หมื่นล้านบาท ทรงตัว y-y แต่ลดลง -6% q-q แม้จะดีกว่าที่ KSS และตลาดคาดการณ์ +11% และ +7% ตามลำดับ แต่ KSS มองว่ามีปัจจัยที่น่ากังวล:

• รายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (NII) ลดลง -1% q-q จาก NIM ที่ลดลง
• รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย (Non-NII) ลดลง -8% q-q จากรายได้ค่าธรรมเนียมที่ลดลง
• ค่าใช้จ่ายสำรอง (ECL) เพิ่มขึ้น +18% q-q จากความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ
• NPL Ratio เพิ่มขึ้นเป็น 3.20% จาก 3.00% ใน 1Q25

กำไรสุทธิ 1H25 คิดเป็น 59% ของประมาณการกำไรสุทธิทั้งปี 2025 ที่ 4.12 หมื่นล้านบาท ซึ่งคาดว่าจะลดลง -9% y-y

ข้อสังเกตและแนวโน้มในอนาคต

KSS คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิ 3Q25F จะลดลง y-y และ q-q จาก NIM ที่ลดลง และคุณภาพสินทรัพย์ที่อ่อนแอลงจากความไม่แน่นอนในการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจ นอกจากนี้ KSS ยังมองว่า BBL มีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล (dividend yield) ต่ำสุดในกลุ่มธนาคารที่ 6% และมีโอกาสน้อยที่จะปรับเพิ่ม dividend payout

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KSS คงคำแนะนำ REDUCE สำหรับ BBL โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 130 บาท เนื่องจาก:

• อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลต่ำสุดในกลุ่มธนาคาร
• คุณภาพสินทรัพย์ที่อ่อนแอต่อเนื่อง
• กำไรสุทธิปี 2025F หดตัว -9% y-y มากกว่ากลุ่มที่ -5% y-y