บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
BCH: โอกาสเติบโตโดดเด่น! BYD ชี้เป้า 16.40 บาท จากการฟื้นตัวของประกันสังคมและผู้ป่วยต่างชาติ
P/E 19.91 YIELD 3.88 ราคา 10.30 (0.00%)
text-primary ไฮไลท์สำคัญ
BYD Securities เริ่มต้นแนะนำ "ซื้อ" หุ้น BCH โดยให้ราคาเป้าหมาย 16.40 บาท มองการฟื้นตัวที่โดดเด่นในปี 2568 จาก 3 ปัจจัยหลัก: การฟื้นตัวของรายได้จากกลุ่มประกันสังคม, การผ่านจุดต่ำสุดของรายได้จากผู้ป่วยต่างชาติ, และผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นของโรงพยาบาลที่เพิ่งเปิดใหม่ 3 แห่ง
text-primary BCH กลับมาเติบโตหลังสะดุดในปี 2567
BYD คาดการณ์ว่าผลการดำเนินงานของ BCH จะกลับมาฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องตั้งแต่ปี 2568 เป็นต้นไป หลังจากที่สะดุดไปในปี 2567 จาก 3 ปัจจัยหลัก ได้แก่:
- การฟื้นตัวของรายได้จากกลุ่มประกันสังคม: สำนักงานประกันสังคม (สปส.) ยังคงจ่ายค่ารักษาพยาบาลในอัตรา 12,000 บาทต่อไปอีก 6 เดือน ทำให้ความกังวลของตลาดต่อความเสี่ยงในการปรับลดการจ่ายลดลง
- การผ่านจุดต่ำสุดของรายได้จากผู้ป่วยต่างชาติ: คาดการณ์ว่ารายได้จากกลุ่มตะวันออกกลางจะฟื้นตัวอย่างโดดเด่นในไตรมาส 2/2568
- ผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นของโรงพยาบาลที่เพิ่งเปิดใหม่ 3 แห่ง: โรงพยาบาลใหม่ 3 แห่งเริ่มมีผลการดำเนินงานที่ดีขึ้น สนับสนุนการเติบโตของ BCH
นอกจากนี้ BCH ยังมีแผนการเปิดโรงพยาบาลแห่งใหม่เพิ่มเติมอีก 2 แห่งในระยะยาว ได้แก่ เกษมราษฎร์สุวรรณภูมิ และเกษมราษฎร์ระยอง ซึ่งจะเริ่มก่อสร้างในไตรมาส 3/2568 และเปิดให้บริการในปี 2570
text-primary วิเคราะห์ผลประกอบการและประมาณการ
BYD คาดการณ์กำไรสุทธิของ BCH ในไตรมาส 2/2568 จะอยู่ที่ 349 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 8.8% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า และ 26% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน จากปัจจัยฤดูกาลและฐานรายได้ประกันสังคมที่ต่ำ นอกจากนี้ ยังคาดการณ์ว่ากำไรสุทธิของบริษัทในช่วงปี 2568-2570 จะเติบโตเฉลี่ย 11% ต่อปี (CAGR)
ในปี 2567 รายได้จากกลุ่มลูกค้าประกันสังคมของ BCH ได้รับผลกระทบจากการปรับลดค่ารักษาพยาบาล (AdjRW>2) ของสำนักงานประกันสังคมจากอัตรา 12,000 บาท เป็น 7,200 บาท/AdjRW อย่างไรก็ตาม บริษัทก็ยังคงมีรายได้จากกลุ่มลูกค้าประกันสังคมเติบโตได้เล็กน้อย
text-primary สรุปและคำแนะนำ
BYD เริ่มต้นแนะนำ "ซื้อ" หุ้น BCH โดยให้ราคาเหมาะสม 16.40 บาท ด้วยวิธี Discounted Cash Flow (DCF) โดยมี WACC ที่ 8.1% และ Terminal Growth ที่ 3% อิง PER ณ สิ้นปี 2568 ที่ระดับ 25 เท่า มองว่า BCH มีความน่าสนใจจากการฟื้นตัวของผลประกอบการในปี 2568, เครือข่ายโรงพยาบาลที่แข็งแกร่ง, และการเป็นผู้นำด้านรายได้จากลูกค้ากลุ่มประกันสังคมในประเทศ