บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

GLOBLEX มอง DELTA คือ NVIDIA แห่งประเทศไทย เติบโตสูงตามกระแส AI ปรับราคาเป้าหมายเป็น 160 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

DELTA Electronics (DELTA TB) กำลังก้าวเข้าสู่ช่วงการเติบโตอย่างก้าวกระโดด จากการที่รัฐบาลสหรัฐฯ อนุมัติให้บริษัทอเมริกันส่งออกชิป AI ไปยังจีนได้ โดยเฉพาะชิป H20 ของ NVIDIA ซึ่ง DELTA เป็นผู้ผลิตชั้นนำด้านพาวเวอร์ซัพพลายเทคโนโลยีขั้นสูงสำหรับ AI เซิร์ฟเวอร์และดาต้าเซ็นเตอร์ จึงได้รับประโยชน์อย่างเต็มที่จากการเติบโตนี้

DELTA คือ NVIDIA แห่งประเทศไทย

โกลเบล็กซ์มองว่า DELTA ควรได้รับการประเมินมูลค่าเทียบเท่ากับ NVIDIA เนื่องจากเป็นบริษัทไทยเพียงแห่งเดียวที่ได้รับประโยชน์จาก AI โดยตรง และ Jensen Huang ซีอีโอของ NVIDIA มีบทบาทสำคัญในการเจรจาทางการทูตระหว่างสหรัฐฯ และจีน ทำให้ NVIDIA สามารถขยายตลาดและผลักดันความต้องการชิป AI ซึ่งส่งผลดีต่อ DELTA ด้วย

โกลเบล็กซ์คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิในไตรมาส 2/2568 ของ DELTA จะสูงถึง 6 พันล้านบาท เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 5.5 พันล้านบาทในไตรมาส 1/2568 เนื่องจากความต้องการผลิตภัณฑ์ AI จากสหรัฐฯ และยุโรปที่สูงเกินคาด สามารถชดเชยผลกระทบด้านลบจากค่าเงินบาทที่แข็งค่าขึ้น ค่าใช้จ่าย SG&A และ R&D ที่สูงขึ้น รวมถึงค่าใช้จ่ายครั้งเดียวที่เกี่ยวข้องกับคดีความได้

ความเสี่ยงต่ำ ผลตอบแทนสูง

ความเสี่ยงจากการปรับน้ำหนักของ DELTA โดย SET และผลกระทบจากภาษีขั้นต่ำทั่วโลก (Global Minimum Tax) ได้ถูกรวมเข้าในการประเมินมูลค่าแล้ว ความเสี่ยงเดียวที่เหลืออยู่คือภาษีส่งออกของไทยไปยังสหรัฐฯ ซึ่งปัจจุบันอยู่ที่ 36% อย่างไรก็ตาม ปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่งของ DELTA จากการเติบโตของความต้องการผลิตภัณฑ์อิเล็กทรอนิกส์กำลัง AI และการขยายกำลังการผลิตอย่างทันท่วงที จะช่วยให้ DELTA มีการเติบโตของกำไรสุทธิที่แข็งแกร่งและชัดเจนในช่วงปี 2568-2570 ซึ่งเป็นช่วงที่คาดว่าวงจรการเติบโตของ AI ทั่วโลกจะยังคงอยู่

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

โกลเบล็กซ์ยังคงแนะนำ "ซื้อ" และปรับราคาเป้าหมายขึ้นจาก 125 บาท เป็น 160 บาท โดยอิงจากการประเมินมูลค่าด้วย P/E ปี 2569 ที่ 85 เท่า และวิธีคิดลดกระแสเงินสด (DCF) โกลเบล็กซ์มองว่า DELTA ควรได้รับการประเมินมูลค่าใกล้เคียงกับ NVIDIA ซึ่งมีค่าเฉลี่ย P/E 5 ปีที่ 74 เท่า (2564-2568) เนื่องจาก P/E ล่วงหน้าไม่สามารถตามทันการเติบโตของกำไรสุทธิที่แข็งแกร่ง ทั้งสำหรับชิป AI ของ NVIDIA และอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์กำลังของ DELTA ซึ่งเป็นส่วนประกอบสำคัญสำหรับ AI เซิร์ฟเวอร์ในดาต้าเซ็นเตอร์