บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

คาดการณ์ผลประกอบการ

บริษัทหลักทรัพย์ แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) คาดการณ์กำไรปกติของ SCGP ใน Q2/68 อยู่ที่ 912 ล้านบาท ทรงตัวเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า แต่ลดลง 39% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) ถึงแม้ปริมาณขายจะเพิ่มขึ้น แต่ราคาขายที่อ่อนตัวลงเป็นปัจจัยกดดัน อย่างไรก็ตาม ราคาถ่านหินที่ลดลงช่วยรักษาระดับมาร์จิ้นไว้ได้

รายละเอียดผลการดำเนินงาน

ถึงแม้กำไรปกติใน Q2/68 จะทรงตัวเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า แต่เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า กำไรลดลงเนื่องจากฐานกำไรที่สูงในปีก่อน โดยเฉพาะจากมาร์จิ้นของธุรกิจเยื่อและกระดาษที่ดีเป็นพิเศษ รวมถึงดอกเบี้ยจ่ายที่เพิ่มขึ้น ปริมาณขายที่เพิ่มขึ้นมาจากธุรกิจบรรจุภัณฑ์ครบวงจรที่เติบโต 1% QoQ และ 5% YoY จากยอดส่งออกไปยังยุโรปและออสเตรเลียที่เพิ่มขึ้นตามฤดูกาลขายในเวียดนามและอินโดนีเซีย นอกจากนี้ ความต้องการของกลุ่มปลายน้ำที่เพิ่มขึ้นและความต้องการช่วงสั้นเพื่อสต็อกจากการเลื่อนเก็บภาษีออกไป 90 วันก็มีส่วนช่วย อย่างไรก็ตาม ปริมาณขายธุรกิจเยื่อและกระดาษลดลง 2% QoQ แต่เพิ่มขึ้น 4% YoY เนื่องจากความต้องการกลุ่มสิ่งทอและกระดาษพิมพ์เขียนที่อ่อนแอ

แนวโน้มครึ่งปีหลัง

SCGP คาดการณ์ว่าปริมาณขายในครึ่งปีหลังจะทรงตัวเมื่อเทียบกับครึ่งปีแรก โดยใน Q3/68 ปริมาณขายจะลดลง QoQ ตามฤดูกาล และความต้องการระยะสั้นจากการเลื่อนเก็บภาษีหายไป ก่อนที่จะฟื้นตัวใน Q4/68 จากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของจีน การเติบโตของตลาดเวียดนามและอินโดนีเซีย และความต้องการช่วงเทศกาลปีใหม่ นอกจากนี้ การปรับโครงสร้างทุนของ Fajar จะช่วยลดดอกเบี้ยจ่ายลง 75 ล้านบาทต่อไตรมาส ตั้งแต่เดือนกรกฎาคม ทำให้คาดว่ากำไรในครึ่งปีหลังจะทรงตัว HoH แต่เพิ่มขึ้นมาก YoY จากฐานที่ต่ำ

คำแนะนำการลงทุน

ราคาหุ้น SCGP ปรับขึ้นอย่างรวดเร็ว สะท้อนแนวโน้มกำไรที่ฟื้นตัวแล้ว ทาง LHS จึงปรับคำแนะนำเป็น "ซื้อเก็งกำไร" (เดิม "ซื้อ") โดยมีราคาเป้าหมายที่ 16.00 บาท อิงจากวิธี DCF (Discounted Cash Flow) อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรพิจารณาถึงปัจจัยเสี่ยงต่างๆ เช่น ความต้องการสินค้าบรรจุภัณฑ์ที่ลดลงจากภาวะเศรษฐกิจ ความเสี่ยงในการบริหารต้นทุนในห่วงโซ่อุปทาน และความเสี่ยงจากการลงทุนเชิงกลยุทธ์ที่ผลการดำเนินงานไม่เป็นไปตามเป้าหมาย