บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ:

INVX คาดการณ์ว่าผลประกอบการของ AOT ในไตรมาส 3/68 (เมษายน-มิถุนายน 2568) จะอ่อนแอ โดยกำไรปกติจะอยู่ที่ 3.7 พันล้านบาท ลดลง 19% YoY และ 29% QoQ สาเหตุหลักมาจากจำนวนผู้โดยสารระหว่างประเทศที่ลดลง รายได้ส่วนแบ่งผลประโยชน์ที่ลดลง และอัตรากำไรจากการดำเนินงานที่แคบลง

พรีวิวผลประกอบการไตรมาส 3/68:

INVX คาดการณ์กำไรปกติของ AOT ในไตรมาส 3/68 จะอยู่ที่ 3.7 พันล้านบาท ลดลง 19% YoY และ 29% QoQ เนื่องจาก:
1. จำนวนผู้โดยสารระหว่างประเทศลดลง 4% YoY และ 20% QoQ อยู่ที่ 17.1 ล้านคน จากผลกระทบของตลาดจีนที่ยังอ่อนแอและเหตุการณ์แผ่นดินไหว
2. รายได้ส่วนแบ่งผลประโยชน์ลดลง 15% YoY และ 5% QoQ จากการขอคืนพื้นที่ประกอบกิจการและการปิดร้านค้าปลอดอากร
3. อัตรากำไรจากการดำเนินงานลดลงมาอยู่ที่ 38.9% จาก 46.4% ใน 3QFY67 และ 45.9% ใน 2QFY68

ข้อสังเกตเกี่ยวกับธุรกิจสัมปทาน:

INVX มองว่าความกังวลเกี่ยวกับธุรกิจสัมปทานยังคงมีอยู่ หลังจากที่กลุ่มคิง เพาเวอร์ได้ยื่นหนังสือถึง AOT เพื่อขอให้พิจารณายกเลิกสัญญาดิวตี้ฟรีทั้งหมด INVX คาดว่าความชัดเจนในเรื่องนี้อาจใช้เวลานานกว่าที่ AOT คาดการณ์ไว้ที่ 60 วัน เนื่องจากต้องมีการเจรจาและอาจต้องจัดการประมูลใหม่ หากไม่สามารถบรรลุข้อตกลงได้

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย:

INVX คงคำแนะนำ UNDERPERFORM สำหรับ AOT โดยให้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ที่ 26 บาท/หุ้น อ้างอิง PE 24 เท่า เนื่องจากราคาหุ้น AOT ปรับตัวขึ้นมามาก และซื้อขายที่ PE ปี 2568 ระดับ 31 เท่า ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยของหุ้นกลุ่มเดียวกันในตลาดภูมิภาคที่ 24 เท่า INVX แนะนำให้นักลงทุนใช้ความระมัดระวังในการซื้อขาย