บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

SCGP กำไรสุทธิ 2Q25 ฟื้นตัว q-q แต่ยังtext-danger ลดลง y-y Krungsri Securities (KSS) มอง slightly positive ต่อปัจจัยบวกระยะสั้นจากการเร่งส่งออกเพื่อหลีกเลี่ยง U.S. Tariff แต่คาดว่าผลกระทบดังกล่าวจะtext-danger น้อยลงใน 2H25 เนื่องจากผู้ผลิตส่งออกไป U.S. ได้text-danger น้อยลง ทำให้ต้องแข่งขันด้านราคาในตลาดอื่น

ผลการดำเนินงาน 2Q25

KSS คาดการณ์กำไรสุทธิ 2Q25 ของ SCGP ที่ 1,074 ล้านบาท (-26% y-y, +19% q-q) การฟื้นตัว q-q มาจาก IPB (Integrated Packaging Business) ที่ได้แรงหนุนจากการเร่งส่งออกเพื่อหลีกเลี่ยง U.S. Tariff และความต้องการในเวียดนามที่text-primary ดีขึ้น นอกจากนี้ การปรับราคาขายในอินโดนีเซีย (Fajar) และการลดลงของต้นทุนพลังงานก็ช่วยชดเชยผลกระทบจาก Fibrous chain (Food service/ เยื่อ/เส้นใย) ที่ความต้องการtext-danger ลดลง

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

KSS คาดว่าแนวโน้ม 3Q25 จะtext-danger ลดลง q-q เนื่องจากการแข่งขันที่มากขึ้นหลังหมดช่วงเร่งส่งออก และผลกระทบจาก U.S. Tariff ที่กดดันกำลังซื้อทั่วโลก ทำให้การแข่งขันด้านราคาในภูมิภาคtext-primary เพิ่มขึ้น KSS มองว่าการฟื้นตัวของ Fajar จากการแข่งขันที่text-danger ลดลงและการปรับขึ้นราคา อาจไม่พอชดเชยผลกระทบจากการแข่งขันราคาใน ASEAN

คำแนะนำและการประเมินมูลค่า

KSS คงคำแนะนำ Neutral สำหรับ SCGP ที่ราคาเป้าหมาย 16.0 บาท โดยมองว่าบริษัทอยู่ระหว่างปรับ port การขายเพื่อลดผลกระทบจากการแข่งขัน โดยเฉพาะในตลาดอินโดนีเซียที่ได้รับผลกระทบจากการส่งออกไปจีน KSS มองว่าจุดซื้อที่น่าสนใจคือช่วงที่ตลาดจีนฟื้นตัว (การนำเข้า container board ฟื้นกลับไปที่ 7-8 แสนตัน/เดือน) วิธีคิดราคาเป้าหมาย: WACC 8% และ Long-Term Growth 2%