บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

KGI คาด PTTGC ขาดทุน Q4/67 กว่า 1.1 หมื่นล้านบาท

KGI คาดการณ์ผลประกอบการที่น่าผิดหวังใน Q4/2567

บริษัทหลักทรัพย์ KGI (ประเทศไทย) คาดการณ์ว่า PTTGC จะรายงานผลขาดทุนสุทธิ 1.1 หมื่นล้านบาทในไตรมาส 4 ปี 2567 ซึ่งลดลงจากกำไรสุทธิ 5.1 พันล้านบาทในไตรมาส 4 ปี 2566 แต่ฟื้นตัวจากผลขาดทุนสุทธิ 1.93 หมื่นล้านบาทในไตรมาส 3 ปี 2567 การลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า (YoY) จะมาจาก 1) การไม่มีกำไรพิเศษ 5.8 พันล้านบาทจากการขายหุ้น 50% ใน GC Logistics (GCL), การซื้อคืนพันธบัตรสหรัฐฯ และการประเมินมูลค่ายุติธรรมของ Thai Tank Terminal (TTT) เหมือนในไตรมาส 4 ปี 2566 และ 2) การตั้งสำรองประมาณ 4.0 พันล้านบาทจาก Vencorex และ PTT Asahi Chemical (PTTAC) ในไตรมาส 4 ปี 2567 การฟื้นตัวเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) จะมาจากการขาดทุนพิเศษที่น้อยลง 4.0 พันล้านบาทสำหรับไตรมาสนี้ ซึ่งดีขึ้นจากการขาดทุนจากการด้อยค่าจำนวนมาก 1.75 หมื่นล้านบาทในไตรมาส 3 ปี 2567

ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568 แต่ยังคงแนะนำ "ซื้อ"

KGI ปรับลดราคาเป้าหมายปี 2568 ลงเหลือ 31.00 บาท จาก 34.00 บาท โดยอิงจาก EV/EBITDA ที่ 7.5 เท่า เพื่อสะท้อนการปรับลดประมาณการกำไร อย่างไรก็ตาม ยังคงแนะนำ "ซื้อ" PTTGC เนื่องจากคาดการณ์การฟื้นตัวของกำไรอย่างมากในปี 2568 โดยได้รับการสนับสนุนจาก 1) การไม่มีส่วนร่วมในการขาดทุนจากการดำเนินงาน 5.0 พันล้านบาทจาก Vencorex และ PTTAC เหมือนในปี 2567, 2) Market GRM ที่ดีขึ้นที่ 6.0 ดอลลาร์สหรัฐฯ/บาร์เรล (+28% YoY) และ 3) ปริมาณวัตถุดิบอีเทนที่มากขึ้น 1.8-1.9 ล้านตัน เพิ่มขึ้น 13%-20% YoY

ปัจจัยเสี่ยงและความผันผวน

ความเสี่ยงสำคัญที่ต้องพิจารณาคือ ความผันผวนของราคาน้ำมันดิบ, GRM และส่วนต่างราคาปิโตรเคมี