บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

INVX คาดการณ์กำไรปกติ Q2/68 ของ SCC จะเติบโต 170% QoQ แม้จะลดลง 11% YoY เหตุค่าเสื่อมราคาและดอกเบี้ยจ่ายสูงขึ้นหลัง COD โรงงาน LSP เต็มรูปแบบ แต่ได้แรงหนุนจากส่วนต่างราคา HDPE และ PP ที่ปรับตัวดีขึ้น คงคำแนะนำ OUTPERFORM ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ที่ 208 บาท

text-primary กำไรปกติ Q2/68 ฟื้นตัวต่อเนื่อง

INVX คาดกำไรปกติ Q2/68 ของ SCC อยู่ที่ 3.0 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 170% QoQ แต่ลดลง 11.3% YoY จากค่าเสื่อมราคาและดอกเบี้ยจ่ายที่เพิ่มขึ้นของโรงงาน LSP อย่างไรก็ตาม QoQ เห็นสัญญาณฟื้นตัวจากส่วนต่างราคาสินค้าเคมีภัณฑ์ที่ปรับตัวดีขึ้น โดยส่วนต่างราคา HDPE เพิ่มขึ้นเป็น US$363/ตัน (+13.4% QoQ) และส่วนต่างราคา PP เพิ่มขึ้นเป็น US$352/ตัน (+8% QoQ) คาด SCC จะบันทึกรายได้เงินปันผลจาก Toyota/Kubota Thailand จำนวน 1.8 พันล้านบาท ใน Q2/68

text-primary ข้อสังเกต

ธุรกิจซีเมนต์มีแนวโน้มปรับตัวดีขึ้น โดยเฉพาะในประเทศไทย เริ่มเห็นผลของการปรับขึ้นราคาปูนซีเมนต์ แม้จะไม่มากนักใน Q2/68 แต่จะชัดเจนมากขึ้นใน 2H/68 อย่างไรก็ตาม ผลกระทบเชิงบวกเหล่านี้จะถูกหักล้างไปบางส่วนโดยปริมาณความต้องการวัสดุก่อสร้างที่ยังอ่อนแอ มีแผนจะกลับมาเดินเครื่องโรงงาน LSP ในเวียดนามช่วงประมาณเดือน ส.ค. ถึง ก.ย. หลังส่วนต่างราคาสินค้าเคมีภัณฑ์เริ่มฟื้นตัว

text-primary Valuation และคำแนะนำ

INVX คงคำแนะนำ OUTPERFORM สำหรับ SCC โดยให้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ที่ 208 บาท อ้างอิงวิธี SOTP (ธุรกิจเคมิคอลส์และบรรจุภัณฑ์: ใช้ EV/EBITDA ที่ 8 เท่า, ธุรกิจปูนซีเมนต์: ใช้ EV/EBITDA ที่ 9 เท่า และบริษัทร่วมทุน: ใช้ PBV ที่ 1.5 เท่า) มองว่ากำไรจะปรับตัวดีขึ้นต่อเนื่องในช่วงที่เหลือของปีนี้ และ valuation ถูก