บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
KSS มอง BH เด่นบริหารต้นทุน แนะ "ซื้อ" ชี้เป้าราคา 260 บาท
P/E 17.33 YIELD 3.05 ราคา 164.00 (0.00%)
เหตุผลที่ KSS ปรับคำแนะนำ
Krungsri Securities (KSS) ปรับคำแนะนำสำหรับหุ้น Bumrungrad Hospital (BH) เป็น "ซื้อ" (จากเดิม "Trading Buy") โดยให้ราคาเป้าหมาย 260 บาท เนื่องจากมองว่า BH โดดเด่นในการบริหารต้นทุนและค่าใช้จ่ายอย่างมีประสิทธิภาพ นอกจากนี้ KSS คาดการณ์กำไรสุทธิไตรมาส 4 ปี 2567 จะเติบโต 3% YoY และกำไรสุทธิปี 2567 จะเติบโต 9% YoY สอดคล้องกับการคาดการณ์
รายละเอียดประมาณการและผลกระทบ
KSS คาดการณ์ว่า BH จะมีกำไรสุทธิ 1,780 ล้านบาทในไตรมาส 4 ปี 2567 (+3% YoY, -9% QoQ) โดยการเติบโต YoY มาจากการบริหารต้นทุนที่มีประสิทธิภาพและการลดลงของค่าใช้จ่าย SG&A แม้ว่ารายได้จากการรักษาพยาบาลจะลดลง 2% YoY จากกลุ่มลูกค้าต่างชาติ KSS ยังคาดการณ์ว่า BH จะได้รับผลกระทบน้อยที่สุดจากประกันแบบ "OPD-Outpatient" เนื่องจากมีสัดส่วนรายได้จากประกันน้อยและลูกค้าเป้าหมายหลักมีความอ่อนไหวด้านราคาน้อย
Valuation และปัจจัยพื้นฐานที่น่าสนใจ
KSS มองว่า BH มี Valuation ที่น่าสนใจ โดยซื้อขายที่ P/E ปี 2568 ที่ 20 เท่า เทียบเท่าค่าเฉลี่ยในอดีต -1.0SD นอกจากนี้ BH ยังมีจุดเด่นด้านศักยภาพการรักษาโรคยากซับซ้อนและการบริหารต้นทุนอย่างมีประสิทธิภาพ ทำให้คาดว่าจะมี Net margin ที่แข็งแกร่ง อย่างไรก็ตาม KSS มองว่าข้อจำกัดด้าน Capacity ในช่วงรอเปิดสาขาภูเก็ตในช่วงครึ่งปีหลังปี 2569 จะทำให้กำไรสุทธิปี 2568 เติบโตในอัตราปกติ (+3% YoY)
KSS ใช้วิธี WACC (Weighted Average Cost of Capital) ที่ 6.8% และ Long-Term Growth Rate ที่ 3% ในการประเมินราคาเป้าหมายของ BH ที่ 260 บาท