บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

Krungsri Securities (KSS) มีมุมมอง slightly negative ต่อผลประกอบการ Presale ใน Q2/25 ของ SIRI ที่ทำได้ 7.7 พันล้านบาท (-27% y-y, -42% q-q) ซึ่งต่ำกว่าเป้าที่ตั้งไว้

ยอดขาย Presale ที่ลดลง

ยอดขาย Presale ที่ลดลงมาจากทั้งกลุ่ม Low-rise และ Condo โดยกลุ่ม Low-rise มี Average Take-up Rate โครงการใหม่ต่ำกว่าคาด ขณะที่ Condo ชะลอการเปิดโครงการใหม่ออกไป สำหรับ 1H25 Presale อยู่ที่ 21.1 พันล้านบาท (+4% y-y) คิดเป็น 46% ของเป้าปี 2025F ที่ 46.0 พันล้านบาท (+13% y-y)

KSS คาดการณ์กำไรสุทธิ Q2/25F ราว 900-950 ล้านบาท เพิ่มขึ้น q-q, ลดลง y-y ยังใกล้เคียงที่คาดการณ์เดิม ทั้งนี้ประมาณการกำไรสุทธิปี 2025F ที่ 4.55 พันล้านบาท (-13% y-y) มีโอกาสเป็นไปได้

KSS คงราคาเป้าหมายปี 2025F ที่ 2.0 บาท คงคำแนะนำ "ซื้อ" จากจุดเด่นเรื่องการเป็น First Mover ทั้งด้าน Product Design, จับ Trend ตลาดที่เปลี่ยนแปลงไวได้ดี และกลยุทธ์สร้าง Value-added ในทำเลที่มีการเติบโตสูง

ข้อสังเกตและมุมมอง

KSS มองว่า Story ใน Q2/25F อาจไม่ดีนัก แต่คาดว่าจะ ดีขึ้นใน 2H25F เป็นต้นไป โดย 2H25F คาดว่าจะดีขึ้นทั้ง Presale, Transfer รวมถึงกำไรสุทธิตามการเปิดโครงการใหม่มาก มี Backlog รอโอนมาก รวมถึงอาจมี Extra Gain จากการขาย Landbank เข้าโครงการ JV เข้ามา

KSS ให้น้ำหนัก 2H25F ดีกว่า 1H25F เพราะมีโครงการ Flagship หลายโครงการเปิดใน 2H25F ในขณะที่ Business Direction ที่ Aggressive เป็นโอกาสของการเพิ่ม Market Share ซึ่งเป็นผลดีในระยะยาว

สรุป

Krungsri Securities ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" SIRI โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 2.00 บาท แม้ว่ายอดขาย Presale ใน Q2/25 จะต่ำกว่าเป้า แต่ KSS มองว่า SIRI ยังมีศักยภาพในการเติบโตในอนาคต จาก Product Design ที่โดดเด่น, การปรับตัวตาม Trend ตลาด และกลยุทธ์การสร้าง Value-added ในทำเลที่มีการเติบโตสูง นอกจากนี้ KSS ยังคาดหวังผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าสนใจเมื่อเทียบกับ Downside ที่ค่อนข้างจำกัด