บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary บริษัทหลักทรัพย์ แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) คาดการณ์ผลประกอบการ PTTEP ในไตรมาส 2/2568 จะลดลงจากไตรมาสก่อนหน้าและปีที่แล้ว ตามราคาน้ำมันดิบดูไบที่ลดลงและการ Write-off โครงการในเม็กซิโก แต่ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" จากอัตราเงินปันผลที่น่าดึงดูด

text-primary คาดการณ์กำไรที่ลดลง:

LHS คาดการณ์กำไรสุทธิในไตรมาส 2/2568 จะอยู่ที่ 1.36 หมื่นล้านบาท (-18% QoQ, -43% YoY) หากไม่รวมรายการพิเศษ เช่น กำไรจาก Hedging & FX และการ Write-off โครงการเม็กซิโก กำไรปกติจะอยู่ที่ 1.46 หมื่นล้านบาท (-12% QoQ, -40% YoY) ปัจจัยหลักที่ทำให้กำไรลดลงคือ ราคาน้ำมันดิบดูไบที่ลดลง ต้นทุนการผลิตที่สูงขึ้น และเงินบาทที่แข็งค่าขึ้น

ปริมาณขาย: คาดว่าจะอยู่ที่ 500 พันบาร์เรล/วัน (+3%QoQ, -1%YoY) เพิ่มขึ้นจากโครงการในไทยที่กลับมาผลิตตามปกติหลังการซ่อมบำรุง ราคาขายเฉลี่ย: คาดว่าจะอยู่ที่ $43.8/BOE (-4%QoQ, -7%YoY) ตามราคาน้ำมันดิบดูไบที่ลดลง ต้นทุนการผลิต: คาดว่าจะอยู่ที่ $30.9/BOE สูงขึ้นจากค่าเสื่อมราคาที่เพิ่มขึ้น

text-primary ข้อสังเกตและประเด็นสำคัญ:

กำไรในครึ่งปีแรกคิดเป็น 43% ของประมาณการกำไรทั้งปี ซึ่งอาจมีความเสี่ยงด้าน Downside จากต้นทุนการผลิตที่สูงกว่าคาดและการ Write-off นอกจากนี้ ยังมีโอกาสที่จะตั้งด้อยค่าโครงการโมซัมบิกในไตรมาส 4/2568 หากยังไม่สามารถเข้าพื้นที่ได้

ราคาน้ำมันดิบยังคงมีความผันผวนสูง โดยในไตรมาส 2/2568 ราคาน้ำมันดิบดูไบมีความผันผวนอย่างมาก โดยลงไปต่ำสุดที่ $62/บาร์เรลในต้นเดือนพฤษภาคม และฟื้นตัวขึ้นอย่างรวดเร็วที่ $75 ในปลายเดือนมิถุนายน อย่างไรก็ตาม หากราคาน้ำมันดิบยืนเหนือ $67 ได้อย่างต่อเนื่อง คาดว่าจะช่วยให้กำไรปกติในไตรมาส 3/2568 กลับมาเพิ่มขึ้น

text-primary คำแนะนำและราคาเป้าหมาย:

LHS ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ PTTEP โดยมีราคาเป้าหมายที่ 137 บาท มองว่าราคาน้ำมันดิบจะไม่ลดลงต่ำกว่า $60 เนื่องจากเป็นระดับต้นทุนการผลิต Shale oil ในสหรัฐฯ แม้จะมีความเสี่ยงจากการ Write-off และการตั้งด้อยค่า แต่คาดว่าจะยังคงจ่ายเงินปันผลสูงที่ 8.75 บาท/หุ้น (D/P 8.0%)

PTTEP ยังมีฐานะทางการเงินที่แข็งแกร่งจากการเป็น Net cash company ด้วยการถือครองเงินสดสูงถึง 1.5 แสนล้านบาท