บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ:

OR กำลังเติบโตอย่างแข็งแกร่งจากการปรับโครงสร้างธุรกิจ โดยเฉพาะธุรกิจ Non-oil ที่มีอัตรากำไร (EBITDA margin) ที่สูงขึ้น Globlex แนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 19.40 บาท มองเห็นโอกาสเติบโตจาก EV charging และธุรกิจ hospitality อื่นๆ

text-primary การเติบโตที่น่าจับตา:

Globlex มองว่า OR มีการเปลี่ยนแปลงไปในทิศทางที่ดีขึ้น จากการขายธุรกิจที่ไม่ทำกำไร (Flash Express, Texas Chicken) และการปรับปรุงอัตรากำไรของธุรกิจ Non-oil ที่เพิ่มขึ้นเป็น 28-30% แม้ว่าจะมีปัจจัยท้าทายจากธุรกิจน้ำมัน (ข้อจำกัดในกัมพูชา, การขาดทุนจากสินค้าคงคลัง, การควบคุมราคาของรัฐบาลไทย) แต่คาดว่า OR จะยังสามารถสร้างกำไรสุทธิได้ถึง 1 หมื่นล้านบาทต่อปีในช่วงปี 2568-2570

การขายหุ้นใน FLASH Express สร้างกำไร 0.6 พันล้านบาท ในปี 2567 OR ได้ขายหุ้นใน FLASH Express ซึ่งเป็นบริษัท startup ด้าน logistics ที่เคยเป็น unicorn โดย OR ได้ลงทุน 2 พันล้านบาทและขายออกไปในราคา 2.6 พันล้านบาท ทำให้มีกำไร 0.6 พันล้านบาท

ธุรกิจ EV charging เริ่มเติบโต OR เริ่มเห็นผลประโยชน์จากสถานีชาร์จ EV (EV Station Pluz) ที่มีอยู่ 2,502 หัวจ่าย DC fast-charge ใน 1,267 สถานี จำนวนชั่วโมงการชาร์จต่อหัวจ่ายเพิ่มขึ้นจาก 4 ชั่วโมงในปี 2567 เป็น 6+ ชั่วโมงในไตรมาส 2/2568 ซึ่งจะช่วยชดเชยยอดขายน้ำมันที่ลดลงได้

text-primary ข้อสังเกต:

Non-oil EBITDA margin มีแนวโน้มสูงถึง 30-31% ในไตรมาส 2/2568 Globlex มองบวกต่อธุรกิจ Non-oil ของ OR (27.5% ของ EBITDA ในไตรมาส 1/2568) และคาดว่า Non-oil EBITDA margin จะสูงกว่า 31% ในไตรมาส 2/2568 จากยอดขายที่แข็งแกร่งของ Café Amazon, การควบคุมต้นทุนที่ดีขึ้น และการลดการขาดทุนจากธุรกิจที่ขายออกไป

ประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ของ Globlex ต่ำกว่า Consensus ถึง 10.5%

text-primary สรุป:

Globlex คงคำแนะนำ "ซื้อ" OR ด้วยราคาเป้าหมาย SoTP ที่ 19.40 บาท โดยประเมินจาก EV/EBITDA ปี 2568 ที่ 14 เท่า เชื่อว่า OR พร้อมที่จะเติบโตอย่างยั่งยืนจาก Café Amazon ธุรกิจ hospitality อื่นๆ (โรงแรม, เครื่องซักผ้า) และธุรกิจ EV charging ซึ่งจะเป็นตัวช่วยลดผลกระทบจากการลดลงของความต้องการน้ำมันในประเทศไทย