บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

บล.หยวนต้า มอง COCOCO ผ่านจุดต่ำสุด คาดกำไร Q2/25 ฟื้นตัวต่อเนื่อง ปรับคำแนะนำขึ้นเป็น "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 7.00 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

• หยวนต้าปรับคำแนะนำ COCOCO เป็น "ซื้อ" จากเดิม "TRADING"
• ราคาเป้าหมายใหม่ 7.00 บาท อิง PE ที่ 12.5 เท่า
• มองราคาหุ้นที่ปรับลง 53% YTD สะท้อนปัจจัยลบไปแล้ว
• คาดกำไร Q2/25 ฟื้นตัว QoQ แต่ยังลดลง YoY จากฐานสูงในปีก่อน

วิเคราะห์แนวโน้มผลประกอบการ

บล.หยวนต้า คาดการณ์กำไร Q2/25 ของ COCOCO จะฟื้นตัวเด่น QoQ อยู่ในกรอบ 150-170 ล้านบาท แม้จะยังลดลง YoY จากฐานสูงในปีก่อนที่มีราคามะพร้าวอยู่ในระดับต่ำ โดยมีปัจจัยหนุนจาก:

• ตัวเลขส่งออกน้ำมะพร้าวและน้ำกะทิเฉลี่ยเดือนเม.ย.-พ.ค. 2568 เติบโต 41.1% และ 3.1% ตามลำดับ สะท้อนอุปสงค์ทั่วโลกที่ยังเติบโต
• การผ่านพ้นช่วงฤดูหนาว ทำให้ลูกค้ากลับมาสั่งซื้อสินค้าเพิ่มขึ้น
• ธุรกิจอาหารสัตว์ที่ยังโตได้ดี
• GPM ฟื้นตัว QoQ จากการขยายตัวของ U-rate และการรับรู้ผลของการปรับขึ้นราคาขาย

นอกจากนี้ คาดกำไร Q3/25 จะขยายตัวต่อเนื่อง QoQ จาก High season ของธุรกิจส่งออก และการลดลง YoY ในสัดส่วนที่น้อยลงจาก GPM ที่ฟื้นตัว ส่วน Q4/25 คาดกำไรจะกลับมาเติบโต YoY จากฐานต่ำ

ข้อสังเกตและความเสี่ยง

อย่างไรก็ตาม บล.หยวนต้า เริ่มเห็นความเสี่ยงจากลูกค้าในสหรัฐฯ ที่อาจมีการเร่งสต๊อกสินค้าใน Q2/25 ก่อนการประกาศภาษีนำเข้าสหรัฐฯ รอบใหม่ ซึ่งอาจทำให้เกิด Overstock ในลำดับถัดไป

มองบวกต่อการเติบโตในระยะกลาง-ยาว จาก:

• การ IPO ของ Innovative Food and Beverage Holding (IFBH) ที่เป็นเจ้าของแบรนด์ “IF” ในตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกง ซึ่งจะช่วยเสริมศักยภาพด้านการผลิตและขยายตลาด
• การเปิดใช้โรงงานในฟิลิปปินส์ช่วง Q1/26 ที่คาดว่าจะทำให้อัตรากำไรของน้ำกะทิสูงขึ้น

สรุป

บล.หยวนต้า คงประมาณการกำไรปี 2568-2569 ที่ 718 ล้านบาท (-0.1% YoY) และ 890 ล้านบาท (+23.9% YoY) ตามลำดับ โดยปรับไปใช้ราคาเหมาะสม ณ สิ้น Q2/25 ที่ 7.00 บาท มองว่าราคาหุ้นที่ปรับตัวลงสะท้อนปัจจัยลบไปมากแล้ว และเริ่มเห็นสัญญาณที่ดีขึ้นจากสงครามการค้าและสงครามในตะวันออกกลาง จึงปรับคำแนะนำขึ้นเป็น "ซื้อ" เหมาะสำหรับลงทุนระยะยาว