บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

FSSIA คาดการณ์ยอดขายรอรับรู้รายได้ (presales) ใน Q2/25 ของ SC Asset จะทรงตัวเมื่อเทียบกับปีก่อน แต่จะฟื้นตัว 46% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า หนุนจากการเปิดตัวโครงการใหม่ๆ และกิจกรรมส่งเสริมการขาย อย่างไรก็ตาม คาดว่ากำไรจะลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อน แต่จะเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้าที่อยู่ในระดับต่ำ FSSIA ยังคงคำแนะนำ "ถือ" (HOLD) โดยปรับราคาเป้าหมายใหม่เป็น 2 บาท

text-primary รายละเอียดการวิเคราะห์

ใน Q2/25 SC Asset เปิดตัวโครงการใหม่ 5 โครงการ มูลค่ารวม 7.5 พันล้านบาท อัตราการตอบรับเฉลี่ยอยู่ที่ 10-15% โครงการที่โดดเด่นคือ MATTER งามวงศ์วาน ทาวน์โฮมสมัยใหม่ 44 ยูนิต ราคาขาย 8 ล้านบาท/ยูนิต ซึ่งทำยอดขายได้ 75% หลังเปิดตัวเพียง 2 วัน FSSIA คาดการณ์ยอดขายรอรับรู้รายได้ใน Q2/25 จะอยู่ที่ 5.7 พันล้านบาท โดย 80% มาจากโครงการแนวราบ และ 20% จากคอนโดมิเนียม ยอดขายแนวราบเติบโตอย่างมีนัยสำคัญจากการเปิดตัวโครงการใหม่และการระบายสินค้าคงค้าง

FSSIA คาดการณ์กำไรสุทธิ Q2/25 จะฟื้นตัวเมื่อเทียบกับ Q1/25 แต่จะลดลงเมื่อเทียบกับ Q2/24 เนื่องจากมีกำไรพิเศษในปีก่อน ปัจจัยขับเคลื่อนหลักมาจากการโอนกรรมสิทธิ์ที่เพิ่มขึ้นตามยอดขายรอรับรู้รายได้ที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) อาจลดลงเล็กน้อยจาก 31.3% ใน Q1/25 เป็น 29-30% เนื่องจากมีการจัดโปรโมชั่นมากขึ้น

text-primary ข้อสังเกต

FSSIA ปรับลดราคาเป้าหมายของ SC Asset ลงจาก 2.4 บาท เป็น 2 บาท โดยลดอัตราส่วนราคาต่อกำไรต่อหุ้น (P/E) จาก 7 เท่า เหลือ 6 เท่า เพื่อสะท้อนมุมมองที่ระมัดระวังมากขึ้นต่อการฟื้นตัวของอุปสงค์ในตลาดอสังหาริมทรัพย์ ท่ามกลางความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ การแข่งขันที่รุนแรง และกำลังซื้อที่อ่อนแอลง ซึ่งอาจเป็นปัจจัยเสี่ยงต่อประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ของ FSSIA ที่ 1.4 พันล้านบาท (-16% y-y)

text-primary สรุป

แม้ราคาหุ้น SC Asset จะปรับตัวลงอย่างมีนัยสำคัญในช่วงสองเดือนที่ผ่านมา แต่ยังขาดปัจจัยกระตุ้นในระยะสั้น เนื่องจากผลประกอบการ Q2/25 ที่คาดว่าจะไม่โดดเด่น FSSIA จึงยังคงคำแนะนำ "ถือ" เพื่อรอสัญญาณการฟื้นตัวที่ชัดเจนขึ้น

ทั้งนี้ FSSIA ประเมินราคาเป้าหมายโดยใช้วิธี P/E Ratio โดยอิงจากประมาณการกำไรต่อหุ้น (EPS) ปี 2568 และ P/E ที่ 6 เท่า