บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บัวหลวงหลักทรัพย์ (BLS) ปรับลดคำแนะนำสำหรับหุ้น AAV เป็น "ขาย" พร้อมปรับลดราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ลงเหลือ 1.00 บาท จากเดิม 1.90 บาท เนื่องจากจำนวนนักท่องเที่ยวจีนที่ยังไม่ฟื้นตัวตามที่คาดการณ์ไว้ ส่งผลกระทบต่อประมาณการกำไรของ AAV

นักท่องเที่ยวจีนลดลงกระทบประมาณการ

จำนวนนักท่องเที่ยวจีนที่เดินทางมาประเทศไทยยังต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ (-33% YoY ในช่วง 5 เดือนแรกของปี 2568) เนื่องจากความกังวลด้านความปลอดภัยและการเปลี่ยนแปลงพฤติกรรมการท่องเที่ยว บัวหลวงจึงปรับลดประมาณการจำนวนผู้โดยสารปี 2568 ของ AAV ลง 2% YoY เหลือ 20.4 ล้านคน นอกจากนี้ ยังปรับลดประมาณการค่าโดยสารเฉลี่ยลง 1% เหลือ 1,947 บาทต่อราย และรายได้จากบริการเสริมลง 2% เหลือ 401 บาทต่อราย ส่งผลให้ปรับลดประมาณการกำไรหลักปี 2568 ลง 30% เหลือ 2,127 ล้านบาท (-25% YoY)

ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยง

บัวหลวงมองว่าไตรมาส 3 เป็นช่วงที่จำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติเข้าไทยต่ำที่สุดตามฤดูกาล และจากประมาณการกำไรหลักปี 2568 ที่ลดลงอย่างมาก ทำให้ AAV ควรซื้อขายที่ค่า PER ที่ลดลง จึงปรับลด PER จาก 8 เท่า เหลือ 6 เท่า (ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาว 0.6 ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน) นอกจากนี้ ยังมีความเสี่ยงจากราคาน้ำมันที่อาจปรับตัวสูงขึ้น ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อต้นทุนของ AAV โดยทุก ๆ 1 เหรียญสหรัฐฯ/บาร์เรลที่ต้นทุนน้ำมันเครื่องบินสูงกว่าคาดการณ์ จะกระทบต่อประมาณการกำไรหลักปี 2568 ราว 5%

สรุปคำแนะนำ

จากปัจจัยกดดันด้านจำนวนนักท่องเที่ยวจีนที่ฟื้นตัวช้า และความเสี่ยงจากราคาน้ำมัน บัวหลวงจึงปรับลดคำแนะนำสำหรับหุ้น AAV จาก "ซื้อ" เป็น "ขาย" พร้อมปรับลดราคาเป้าหมาย ณ สิ้นปี 2568 ลงเหลือ 1.00 บาท โดยมองว่ายังไม่มีปัจจัยหนุนราคาหุ้นในช่วงนี้