บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

BLS (บัวหลวง) วิเคราะห์หุ้น BCH (Bangkok Chain Hospital) หรือ โรงพยาบาลเครือเกษมราษฎร์ ประเมินแนวโน้มกำไรไตรมาส 2/68 เติบโตต่อเนื่อง พร้อมคงคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 16.50 บาท

ปัจจัยหนุน BCH จากมุมมองบัวหลวง

บัวหลวงมองว่าความมุ่งมั่นของประกันสังคมในการรักษาอัตราการชดเชยเคส AdjRW>2 ที่ 12,000 บาทต่อเคส จะเป็นปัจจัยสำคัญที่ช่วยสร้างเสถียรภาพให้กับแนวโน้มกำไรของ BCH เนื่องจากบริการผู้ป่วยในที่มีต้นทุนสูงเคยมีสัดส่วนถึง 30–35% ของรายได้รวมของ BCH การที่ผู้บริหารยืนยันว่าไม่มีแผนตัดงบหรือปรับลดอัตราการชดเชย แม้จะมีความล่าช้าในการเบิกจ่ายของประกันสังคมก็ตาม จะช่วยเสริมความเชื่อมั่นต่อความยืดหยุ่นของรายได้และความสามารถในการรักษาอัตรากำไรของ BCH ได้

แผนการเติบโตในอนาคต

BCH ยังคงเดินหน้าตามแผนปรับปรุงและพัฒนาโรงพยาบาล โดยมีแผนปรับปรุงโรงพยาบาลเดิม 4 แห่งในช่วงปี 2568–2570 นอกจากนี้ ยังมีแผนเปิดโรงพยาบาลใหม่อีก 2 แห่ง ได้แก่ โรงพยาบาลเกษมราษฎร์สุวรรณภูมิขนาด 268 เตียง และโรงพยาบาลเกษมราษฎร์ระยองขนาด 200–250 เตียง ซึ่งมีกำหนดการเริ่มก่อสร้างในไตรมาส 3/68 และเปิดดำเนินการในปี 2570

แนวโน้มผลประกอบการ Q2/68

ผู้บริหารประเมินว่ารายได้ในช่วงเดือนเม.ย.–มิ.ย. 2568 เติบโต 5–6% YoY และ 3% QoQ หนุนจากอุปสงค์ในกลุ่มลูกค้าเงินสดที่แข็งแกร่ง โดยเฉพาะบริการผู้ป่วยใน และรายได้จากประกันสังคมที่ยังทรงตัวแข็งแกร่ง บัวหลวงคาดการณ์กำไรหลักไตรมาส 2/68 ที่ 344 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 2% YoY และ 5% QoQ โดยคาดว่ารายได้จากธุรกิจโรงพยาบาลจะอยู่ที่ 3.0 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 2% YoY และ 3% QoQ หนุนจากการเติบโตของทั้งกลุ่มผู้ป่วยเงินสดและผู้ป่วยประกันสังคม

สรุป

บัวหลวงคงคำแนะนำ "ซื้อ" หุ้น BCH ด้วยราคาเป้าหมาย 16.50 บาท โดยมองว่าราคาหุ้นที่ปรับตัวลงแรงจากความกังวลต่อประเด็นประกันสังคม ส่งผลให้เกิดอัพไซด์ที่น่าสนใจจากระดับปัจจุบัน ในขณะที่ดาวน์ไซด์จำกัด โดยราคาหุ้น BCH ซื้อขายอยู่ที่ PE เพียง 23 เท่า ซึ่งบัวหลวงมองว่าเป็นจังหวะเข้าสะสม