บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) คาดการณ์กำไรสุทธิของ AOT ในงวด 3Q25F (เม.ย.-มิ.ย. 25) อยู่ที่ 3,750 ล้านบาท ลดลง 18% YoY และ 26% QoQ จากรายได้ธุรกิจการบินที่ลดลงตามจำนวนนักท่องเที่ยวและ Low season พร้อมคงคำแนะนำ "Neutral" ราคาเป้าหมาย 31.25 บาท

กำไร Q3/2568 แนวโน้มชะลอตัว

KSS คาดการณ์กำไรสุทธิ 3Q25F ของ AOT ที่ 3,750 ล้านบาท ลดลง 18% YoY และ 26% QoQ โดยมีสาเหตุหลักจาก รายได้ที่เกี่ยวกับธุรกิจการบิน (Aero revenue) ลดลง 2% YoY และ 18% QoQ ตามการลดลงของจำนวนผู้โดยสารและเที่ยวบินที่ได้รับผลกระทบจากการหดตัวของนักท่องเที่ยวจีน รวมถึงปัจจัยด้านฤดูกาลที่เป็นช่วง Low season นอกจากนี้ รายได้ที่ไม่เกี่ยวกับธุรกิจการบิน (Non-Aero revenue) ก็ลดลง 9% YoY และ 8% QoQ จากการโยกรายได้ Service บางส่วนไปรวมในรายได้ค่าธรรมเนียมผู้โดยสาร และรายได้ Concession ที่ลดลงจากการเรียกคืนพื้นที่บริการบางส่วนและการยกเลิก Inbound Duty Free

จับตา! กำไร Q4/2568 ส่อแผ่วต่อเนื่อง

KSS คาดการณ์ว่าปริมาณผู้โดยสารและเที่ยวบินในงวด 4Q25F (ก.ค.-ก.ย. 25) จะชะลอตัวต่อเนื่องตามฤดูกาลที่เป็นช่วง Low season หากนักท่องเที่ยวจีนยังไม่ฟื้นตัว KSS คาดการณ์กำไรสุทธิ 4Q25F ที่ 3.5 พันล้านบาท ลดลง 17% YoY และ 6% QoQ ทำให้ประมาณการกำไรสุทธิปี FY25F (ต.ค. 24-ก.ย. 25) มี Downside ราว 3% โดย KSS จะทบทวนประมาณการอีกครั้งหลัง AOT รายงานผลประกอบการ 3Q25F ในช่วงกลางเดือน ส.ค. 25

คำแนะนำการลงทุน

KSS คงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ AOT และราคาเป้าหมาย (TP25F) ที่ 31.25 บาท (DCF, WACC 7.3%) ภายใต้สมมติฐานรายได้ส่วนแบ่งผลประโยชน์ขั้นต่ำจาก King Power ทุกสัญญาที่ 1.2 หมื่นล้านบาท KSS มองว่าราคาหุ้น AOT ที่ลดลงได้สะท้อนสมมติฐานขั้นต่ำที่ประเมินไว้แล้ว ทั้งนี้ AOT อยู่ระหว่างคัดเลือกที่ปรึกษามาประเมินส่วนแบ่งผลประโยชน์ขั้นต่ำที่ควรจะเป็นของสัญญา King Power หลังจากนั้นจะเสนอบอร์ดพิจารณาเพื่อเจรจากับ King Power ต่อไป ซึ่งคาดว่าจะได้ข้อสรุปภายในเดือน ก.ย.-ต.ค. 25 นี้