บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary FSSIA มอง SCC ผ่านจุดต่ำสุด กำลังฟื้นตัวสู่การเติบโตที่ยั่งยืน

FSSIA (FSS International Investment Advisory Securities Co Ltd) เริ่มต้นบทวิเคราะห์ บริษัท ปูนซิเมนต์ไทย จำกัด(มหาชน) หรือ SCC ด้วยคำแนะนำ "ซื้อ" พร้อมราคาเป้าหมาย 200 บาท อิงจากการประเมินมูลค่าด้วยวิธี Sum-of-the-Parts (SOTP) โดยใช้ EV/EBITDA multiple ที่ 6x-13x

text-primary ธุรกิจหลักฟื้นตัวหนุนกำไร

FSSIA คาดการณ์ว่าผลประกอบการของ SCC ได้ผ่านจุดต่ำสุดในไตรมาส 4/2567 และเริ่มฟื้นตัวในไตรมาส 1/2568 โดยได้แรงหนุนจากความต้องการปูนซีเมนต์ที่เพิ่มขึ้น 7% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า จากการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานภาครัฐ นอกจากนี้ธุรกิจปูนซีเมนต์ยังได้รับประโยชน์จากการปรับขึ้นราคา 20% ในไตรมาส 2/2568 แม้ว่าปริมาณขายจะลดลงตามฤดูกาล

อย่างไรก็ตาม ธุรกิจปิโตรเคมียังคงอ่อนแอจากกำลังการผลิตส่วนเกินทั่วโลก แต่ SCC วางแผนลงทุน 500 ล้านเหรียญสหรัฐ เพื่อปรับปรุง Long Son Petrochemicals (LSP) ในเวียดนาม โดยเปลี่ยนไปใช้Ethane เป็นวัตถุดิบหลัก ซึ่งจะช่วยลดต้นทุนได้ถึง 250 เหรียญสหรัฐต่อตัน คาดว่าจะแล้วเสร็จภายในปี 2570

text-primary จุดสังเกตและปัจจัยขับเคลื่อน

FSSIA มองว่า SCC มีโครงสร้างธุรกิจที่หลากหลาย ซึ่งช่วยลดผลกระทบจากธุรกิจปิโตรเคมีที่ซบเซา โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตที่สำคัญ ได้แก่

• การฟื้นตัวของธุรกิจปูนซีเมนต์และบรรจุภัณฑ์
• การปรับตัวสู่ผลิตภัณฑ์ที่มีมูลค่าเพิ่มสูง (HVA) และผลิตภัณฑ์ที่เป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อม
• การลดหนี้สินและการขายสินทรัพย์ที่ไม่ทำกำไร เช่น การขายหุ้น CAP
• การฟื้นตัวของรายได้จากเงินปันผล และการลดลงของต้นทุนพลังงาน

นอกจากนี้ SCC ยังให้ความสำคัญกับ ESG (Environmental, Social, and Governance) โดยมีเป้าหมายที่จะลดการปล่อยก๊าซเรือนกระจก 20% ภายในปี 2573 และความเป็นกลางทางคาร์บอนภายในปี 2593

text-primary สรุปการลงทุน

FSSIA ประเมินว่า SCC มีฐานะทางการเงินที่แข็งแกร่ง และมีกระแสเงินสดที่ดี แม้ว่าจะมีหนี้สินในระดับสูง แต่คาดว่าอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนจะลดลงเหลือ 0.7x-0.8x ภายในปี 2570 นอกจากนี้ SCC ยังมีแผนที่จะลดค่าใช้จ่ายลงทุน และขายธุรกิจที่ไม่ทำกำไร เพื่อเพิ่มความสามารถในการทำกำไรในระยะยาว

โดยสรุป FSSIA แนะนำ "ซื้อ" SCC ด้วยราคาเป้าหมาย 200 บาท เนื่องจากมองเห็นสัญญาณการฟื้นตัวของผลประกอบการ และเชื่อมั่นในศักยภาพการเติบโตในระยะยาวของบริษัท