บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ:

KS (KS Securities) ปรับลดราคาเป้าหมาย SAK (บมจ.ศักดิ์สยามลิสซิ่ง) ลงเหลือ 4.40 บาท พร้อมคงคำแนะนำ "ถือ" แม้จะมีการควบคุมคุณภาพสินทรัพย์และการเติบโตของสินเชื่อที่แข็งแกร่งกว่าคู่แข่งในกลุ่มการเงิน แต่แนวโน้มครึ่งหลังปี 2568 ยังไม่สดใส

ปรับประมาณการกำไร:

KS คาดการณ์ว่ากำไรของ SAK ในปี 2568 จะเติบโต 3.5% โดยอิงตามข้อมูลจากผู้บริหารที่ระบุว่าการเติบโตของสินเชื่อในไตรมาส 2/2568 แข็งแกร่งกว่าในไตรมาส 1/2568 เนื่องจากฤดูกาลเพาะปลูกที่ส่งผลให้ความต้องการสินเชื่อจากเกษตรกรเพิ่มขึ้น นอกจากนี้ ผู้บริหารยังคาดว่าจะสามารถควบคุมค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน (SG&A%) ได้ดีขึ้น อย่างไรก็ตาม คุณภาพสินทรัพย์คาดว่าจะลดลง โดยจะเห็นได้จากสินเชื่อชั้นที่ 1 ลดลง 50-100 bps และเปลี่ยนเป็นสินเชื่อชั้นที่ 2 และ NPL

ข้อสังเกตจากงาน Opportunity Day:

KS ได้จัดงาน Opportunity Day โดยเชิญผู้บริหาร SAK เป็นวิทยากรรับเชิญ ซึ่งผู้บริหารแสดงความกังวลเกี่ยวกับแนวโน้มครึ่งหลังปี 2568 โดยคาดว่าจะเห็นการเติบโตของสินเชื่อที่ช้าลงและคุณภาพสินทรัพย์ที่อ่อนแอลงจากเศรษฐกิจมหภาคที่ไม่เอื้ออำนวย KS จึงมีมุมมองเชิงลบเล็กน้อยต่อทั้ง SAK และกลุ่มการเงิน หลังจากการประชุม

สรุป:

KS ปรับลดประมาณการกำไรและปรับลดตัวคูณ P/BV เพื่อสะท้อนแนวโน้มที่อ่อนแอลงในครึ่งหลังของปี 2568 โดยคาดว่าการเติบโตของสินเชื่อจะชะลอตัวลงและคุณภาพสินทรัพย์จะอ่อนแอลง ซึ่งจะสร้างแรงกดดันต่อแนวโน้มกำไรของทั้ง SAK และกลุ่มการเงินโดยรวม อุปสรรคสำคัญเกิดจากสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาคที่ไม่เอื้ออำนวย รวมถึงการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ต่ำ ระดับหนี้ครัวเรือนที่สูง ราคาผลิตภัณฑ์ทางการเกษตรที่ลดลง และกิจกรรมการท่องเที่ยวที่ซบเซา