บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ASPS มอง CENTEL กำไรปี 69 โตแรง หนุนโดยโรงแรมมัลดีฟส์ฟื้นตัวและการขยายธุรกิจต่อเนื่อง คงคำแนะนำ "OUTPERFORM" ราคาเป้าหมาย 30 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

• ASPS คาดการณ์กำไรปกติปี 2569 ของ CENTEL จะเติบโต 18% YOY ซึ่งโดดเด่นกว่ากลุ่มท่องเที่ยวที่ศึกษา
• ธุรกิจโรงแรมในต่างจังหวัดและญี่ปุ่นยังคงเติบโตได้ดี ชดเชยผลกระทบจากโรงแรมในมัลดีฟส์และกรุงเทพฯ ที่ยังฟื้นตัวช้า
• การขยายสนามบินในมัลดีฟส์และการปรับกลยุทธ์การตลาดใหม่ จะเป็นปัจจัยหนุนให้ผลการดำเนินงานของโรงแรมในมัลดีฟส์ดีขึ้นในปีหน้า

ผลการดำเนินงานและแนวโน้ม

• ข้อมูลธุรกิจโรงแรมช่วง 2QTD68 (ถึง 28 มิ.ย. 68) พบว่ารายได้ห้องพักรวมเติบโต 10% YOY แม้ REVPAR ลดลง 5% YOY จากการรวมฐานโรงแรมมัลดีฟส์เปิดใหม่
• ยอดจองล่วงหน้า (OTB) งวด 3Q68 (ณ 28 มิ.ย. 68) พบว่ารายได้ห้องพักรวมเติบโตต่อเนื่องอีก 10% YOY
• ASPS คาดการณ์กำไรปกติ 2Q68 จะไม่โดดเด่น QOQ ตามฤดูกาลและ YOY (โรงแรมใหม่ในมัลดีฟส์ขาดทุนช่วงแรก) แต่ 3Q68 มีแนวโน้มฟื้นตัว QOQ และ YOY

ข้อสังเกตและประเด็นสำคัญ

• โรงแรมในมัลดีฟส์มีการปรับกลยุทธ์การตลาดใหม่ และสนามบินมัลดีฟส์ส่วนต่อขยายเตรียมเปิด 26 ก.ค. นี้ คาดว่าจะช่วยหนุนผลการดำเนินงานให้ดีขึ้น
• ASPS คาดการณ์กำไรปกติปี 2568 ที่ 1.7 พันล้านบาท (-7% YOY) และปี 2569 กลับมาขยายตัว 18% YOY
• การประเมินมูลค่าหุ้นด้วยวิธี DCF (WACC 8.6%, Terminal Growth Rate 1.5%) ได้ราคาเป้าหมายที่ 30 บาท

สรุป

ASPS คงคำแนะนำ "OUTPERFORM" สำหรับ CENTEL โดยมีราคาเป้าหมาย 30 บาท อิงจาก DCF มองว่าทิศทางกำไรปกติปีหน้าจะฟื้นตัวดีกว่ากลุ่ม และโครงสร้างธุรกิจโรงแรมที่ขยายไปต่างประเทศจะช่วยสนับสนุนการเติบโตในระยะกลาง นอกจากนี้ PER ปี 2568-69 ที่ 19.8 เท่า และ 16.8 เท่า ตามลำดับ ยังถือว่าไม่แพงเมื่อเทียบกับโรงแรมในต่างประเทศที่ซื้อขายเฉลี่ยประมาณ 21 เท่า