บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
CRC: FSSIA มองบวกต่อ CEO ใหม่ จุดประกายกลยุทธ์ดันการเติบโต
P/E 16.90 YIELD 3.08 ราคา 19.50 (0.00%)
FSSIA คงคำแนะนำ "ซื้อ" CRC ปรับราคาเป้าหมายใหม่เป็น 26 บาท
ไฮไลท์สำคัญ
FSSIA มีมุมมองเชิงบวกต่อ Central Retail Corporation (CRC) ภายใต้การนำของ CEO ใหม่ คาดหวังการเติบโตของกำไรที่เร่งตัวขึ้นในปี 2569-2570 คงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยมีราคาเป้าหมายใหม่ที่ 26 บาท
ทิศทางธุรกิจระยะยาวเป็นบวก
FSSIA มองบวกต่อ CRC ภายใต้การนำของ CEO ใหม่ ตั้งแต่เดือนพฤษภาคม โดยเน้นกลยุทธ์ปี 2568-2570 ที่จะเสริมความแข็งแกร่งให้ธุรกิจเดิมด้วยรูปแบบร้านค้าที่หลากหลาย ควบคุมต้นทุนอย่างมีประสิทธิภาพ ขยายไปยัง S-curve ใหม่ๆ เช่น เวียดนาม ธุรกิจค้าส่ง และเพิ่ม Synergy กับ Central Group CRC ตั้งเป้าเติบโตของรายได้และ EBITDA 5% ต่อปี ในปี 2568-2570
อย่างไรก็ตาม แผนการลด CAPEX ในปี 2568 เหลือ 15 พันล้านบาท จาก 17-19 พันล้านบาท เนื่องจากความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ แต่ก็มีมาตรการที่อาจเกิดขึ้นเพื่อเพิ่มผลตอบแทนให้ผู้ถือหุ้น
คาดการณ์การเติบโตของกำไร
FSSIA คาดการณ์ว่าโมเมนตัมการเติบโตของกำไรของ CRC จะค่อยๆ เพิ่มขึ้นจนถึงปี 2570 โดยคาดว่ากำไรสุทธิปี 2568 จะลดลง 2.6% เมื่อเทียบเป็นรายปี เนื่องจาก SSSG ชะลอตัวลงจากค่าเงินบาทที่แข็งค่าขึ้น และการขาดทุนจากการขยายสาขา Go Wholesale อย่างไรก็ตาม กำไรหลักสำหรับปี 2569-2570 คาดว่าจะปรับตัวดีขึ้น 8.2% และ 11.9% ตามลำดับ เนื่องจากการฟื้นตัวของ SSSG การควบคุมต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ และการลดการขาดทุนส่วนเพิ่มจากธุรกิจ Go Wholesale
โอกาสการเติบโตระยะยาว
FSSIA ยังคงมองบวกต่อแนวโน้มธุรกิจของ CRC โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนหลักคือ 1) การฟื้นตัวของธุรกิจ Go Wholesale 2) การขยายตัวของ Thai Watsadu และ 3) การใช้ประโยชน์จากการเติบโตทางเศรษฐกิจในเวียดนามผ่าน Go Mall และ Mini Go โดยเจาะตลาดทั้งในจังหวัดระดับบนและระดับล่าง
อย่างไรก็ตาม พฤติกรรมผู้บริโภคยังไม่สอดคล้องกับการค้าสมัยใหม่เต็มรูปแบบ
คำแนะนำ "ซื้อ" จากมูลค่าที่ไม่แพง
ราคาหุ้นของ CRC ลดลง 48% YTD เนื่องจาก P/E de-rating จากการหดตัวของกำไรเล็กน้อยที่คาดการณ์ไว้สำหรับปี 2568 อย่างไรก็ตาม FSSIA ยังคงชอบ CRC เนื่องจากการเติบโตของกำไรที่คาดการณ์ไว้จนถึงปี 2569-2570 มูลค่าที่ไม่แพงที่ 12.5x 2568E P/E มาตรการที่อาจเกิดขึ้นเพื่อเพิ่มผลตอบแทนให้ผู้ถือหุ้น และคาดการณ์อัตราผลตอบแทน 3.5% FSSIA มีคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ CRC โดยมีราคาเป้าหมาย DCF ที่ 26 บาท (จาก 38 บาท)
ทั้งนี้ FSSIA ได้ปรับลดราคาเป้าหมายลงจากเดิมที่ 38 บาท เป็น 26 บาท เนื่องจากมีการปรับประมาณการผลกำไรลดลงเล็กน้อย โดยใช้ Discounted Cash Flow (DCF) valuation method (WACC 7.4%, Terminal Growth 2.0%)