บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KGI ปรับเพิ่มคำแนะนำสำหรับ ADVANC เป็น Outperform จากเดิม Neutral พร้อมเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 315 บาท จาก 312 บาท มองผลบวกจากการประมูลคลื่นความถี่ 2100MHz หนุนความเชื่อมั่นและศักยภาพในการเติบโตระยะยาว

ผลการประมูลคลื่นความถี่และผลกระทบ

ADVANC ชนะการประมูลคลื่นความถี่ 2100MHz จำนวน 30MHz ในราคา 4,950 ล้านบาทต่อ slot (+10% จากราคาตั้งต้น) รวมมูลค่า 14,850 ล้านบาท (ไม่รวม VAT) KGI มองว่าผลการประมูลสะท้อนถึงความมีวินัยด้านต้นทุน และตอกย้ำโครงสร้างตลาดโทรคมนาคมของไทยที่มีผู้เล่นหลักเพียงสองราย ซึ่งเป็นปัจจัยดึงดูดเม็ดเงินลงทุนจากต่างชาติ การที่ ADVANC กล้าลงทุนในคลื่นความถี่ แสดงถึงความเชื่อมั่นในศักยภาพของเครือข่าย แม้จะมีคลื่นความถี่รวม 200MHz น้อยกว่า TRUE ที่มี 280MHz

การปรับประมาณการกำไรและข้อสังเกต

KGI ปรับเพิ่มประมาณการกำไรของ ADVANC ในปี 2568-2570 ขึ้น 1-3% สะท้อนผลบวกสุทธิ 2.4 พันล้านบาทต่อปี จากการประมูลคลื่นความถี่ 2100MHz อย่างไรก็ตาม ได้ปรับลดประมาณการ ARPU (รายได้เฉลี่ยต่อผู้ใช้งาน) ลงเล็กน้อย เพื่อให้สอดคล้องกับภาวะเศรษฐกิจไทยที่ยังอ่อนแอ คาดการณ์กำไรหลักของ ADVANC จะเติบโต 16%/5%/2% ในปี 2568-2570 และกำไรรายไตรมาสจะเติบโตต่อเนื่องทั้ง QoQ และ YoY โดยจะทำสถิติสูงสุดใหม่ในไตรมาส 4 ปี 2568

Valuation และคำแนะนำ

KGI ประเมินมูลค่า ADVANC ด้วยวิธี DCF (Discounted Cash Flow) โดยใช้ WACC (Weighted Average Cost of Capital) ที่ 7.1% การปรับเพิ่มคำแนะนำเป็น Outperform สะท้อนถึงความน่าสนใจของ ADVANC ในแง่ของผลตอบแทนจากเงินปันผลที่แข็งแกร่ง ความสามารถในการควบคุมต้นทุน และความเสี่ยง/ผลตอบแทนที่ปรับตัวดีขึ้น