บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ: DOHOME เตรียม SSSG เป็นบวกครั้งแรกรอบ 8 ไตรมาส

FSSIA คาดการณ์กำไรหลักของ DOHOME ใน Q4/67 จะอยู่ที่ 156 ล้านบาท (+102% q-q, +8% y-y) หนุนจากการเติบโตของยอดขายและ SSSG ที่เป็นบวกครั้งแรกในรอบ 8 ไตรมาส ปรับประมาณการกำไรปี 2567 ขึ้นประมาณ 5% และคงประมาณการปี 2568-2569 พร้อมปรับคำแนะนำเป็น "ซื้อ" (เดิม "ถือ") ด้วยราคาเป้าหมาย 10.5 บาท

ปัจจัยหนุน: การเติบโตของยอดขายและควบคุมต้นทุน

FSSIA คาดว่ายอดขายรวมใน Q4/67 จะเติบโต 3% y-y จากสาขาใหม่ (สาขาบางพูน) และการฟื้นตัวของลูกค้า back-office จากการเบิกจ่ายงบประมาณที่เป็นปกติ รวมถึงผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งจากลูกค้า POS ในเดือนธันวาคม คาดการณ์อัตรากำไรขั้นต้นที่ 16.8% (+40bps q-q, -10bps y-y) โดยมีปัจจัยหนุนจากสัดส่วนสินค้าตกแต่งในช่วงเทศกาล แต่ถูกหักล้างบางส่วนจากโปรโมชั่นและสต็อกเคลียร์ รวมถึงสัดส่วนสินค้าวัสดุก่อสร้างที่สูงขึ้น คาดว่าอัตรากำไรจากเหล็กจะยังคงใกล้เคียงเป้าหมายของบริษัทที่ประมาณ 10% นอกจากนี้ SG&A expenses คาดว่าจะลดลง 3% q-q จากการควบคุมต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ แต่เพิ่มขึ้น 4% y-y จากการขยายสาขา

มุมมองและการลงทุน: โอกาสและปัจจัยเสี่ยง

FSSIA ปรับประมาณการกำไรปี 2567 ขึ้นประมาณ 5% เป็น 670 ล้านบาท (+26% y-y) จากยอดขายที่ดีกว่าที่คาดไว้ และคงประมาณการกำไรสำหรับปี 2568-2569 โดยคาดการณ์กำไรปี 2568 ที่ 929 ล้านบาท (+39% y-y) หนุนจากการฟื้นตัวของ SSSG เป็นประมาณ 3% และการกลับมาขยายสาขาด้วยการเปิดสาขาใหม่ 2 แห่งใน Q2-Q3/68 นอกจากนี้คาดการณ์อัตรากำไรขั้นต้นที่ 17.5% ซึ่งสอดคล้องกับเป้าหมายของบริษัทที่ 17-18% ปรับคำแนะนำเป็น "ซื้อ" จาก "ถือ" และคงราคาเป้าหมาย DCF ที่ 10.5 บาท (ไม่รวมเงินปันผล) ราคาหุ้นที่ลดลงกว่า 14% ในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา ทำให้มี upside potential มากขึ้น นอกจากนี้แนวโน้ม SSSG ที่เป็นบวกใน Q4/67 คาดว่าจะยังคงมีโมเมนตัมในเดือนมกราคม จากการเบิกจ่ายงบประมาณของรัฐบาลที่สูงขึ้นเมื่อเทียบกับปีก่อน และดัชนีรายได้เกษตรในเดือนธันวาคม 2567 ที่เพิ่มขึ้น 8.4% y-y ซึ่งเป็นการเติบโตติดต่อกันเป็นเดือนที่ 12

ความเสี่ยง: ราคาเหล็กที่ลดลง, รายได้เกษตรที่ลดลง, การเบิกจ่ายงบประมาณของรัฐบาล, สัดส่วนและอัตรากำไรของ private brand ที่ลดลง, และค่าใช้จ่ายที่สูงกว่าที่คาดไว้