บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บัวหลวง (BLS) ยังคงมุมมองเชิงบวกต่อหุ้น CBG แม้การบริโภคภาคเอกชนชะลอตัว แต่ CBG ยังคงเพิ่มส่วนแบ่งตลาดได้ และคาดการณ์อัตรากำไรขั้นต้นจะปรับตัวดีขึ้นจากต้นทุนวัตถุดิบที่ลดลง

CBG เติบโตเชิงโครงสร้าง

ถึงแม้ตลาดเครื่องดื่มชูกำลังโดยรวมจะชะลอตัว แต่ CBG ยังสามารถเพิ่มส่วนแบ่งตลาดขึ้นแตะ ~25% ในเดือนพฤษภาคม 2568 บัวหลวง (BLS) คาดการณ์อัตรากำไรขั้นต้นของ CBG จะปรับตัวดีขึ้นในไตรมาส 2–3/68 จากต้นทุนวัตถุดิบที่ลดลง เช่น น้ำตาลสำหรับสินค้าส่งออก (ลดลง 14% YoY ในไตรมาส 2/68) และเศษแก้วใช้ทำขวด (ลดลง 22% YoY ในไตรมาส 2/68)

ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยง

ความกังวลเกี่ยวกับยอดขายในกัมพูชา (คิดเป็น 16% ของรายได้รวมปี 2568) อาจส่งผลกระทบต่อ CBG หากยอดขายในกัมพูชาลดลงทุก ๆ 10% จะกดดันอัตรากำไรขั้นต้น 200bps และประมาณการกำไรลง 3.7% อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้น CBG ที่ปรับลดลง 19% ล่าสุดได้สะท้อนการปรับลดยอดขายในกัมพูชาไปแล้วราว 50% ซึ่ง BLS มองว่าเป็นการสะท้อนมากเกินไป

สรุปและคำแนะนำ

บัวหลวง (BLS) คงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยปรับลดราคาเป้าหมายลงมาอยู่ที่ 70 บาท (จาก 76 บาท) อิงจาก PER ปี 2568 ที่ de-rating มาที่เป้าหมาย 22 เท่า (-1.0 ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน) โดยมองว่า CBG เป็นหุ้น defensive ท่ามกลางแรงกดดันจากเศรษฐกิจมหภาค