บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

Krungsri Securities (KSS) ปรับเพิ่มคำแนะนำสำหรับหุ้น Central Retail Corporation (CRC) เป็น "ซื้อ" จาก "ถือ" โดยคงราคาเป้าหมายไว้ที่ 20 บาท มองว่าราคาหุ้นที่ปรับฐานลงมา 50% ตั้งแต่ต้นปีนั้นรุนแรงเกินไปเมื่อเทียบกับปัจจัยพื้นฐานที่ยังแข็งแกร่ง CRC ยังคงเป็นบริษัทค้าปลีกขนาดใหญ่ที่มีความหลากหลายทางธุรกิจและมีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าสนใจ

มุมมองเชิงบวกและการเติบโตระยะยาว

KSS มีมุมมองเชิงบวกต่อเป้าหมายการเติบโตระยะยาวของ CRC ที่วางไว้โดย CEO คนใหม่ ซึ่งตั้งเป้าการเติบโตของรายได้และ EBITDA ในอัตราตัวเลขหลักเดียวต่อปีในช่วงปี 2025-2027 การขยายสาขาของ Go Wholesale จะเป็นปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตที่สำคัญ แม้ว่าอาจจะส่งผลกระทบต่ออัตรากำไรขั้นต้นบ้าง แต่ CRC มุ่งเน้นการควบคุมต้นทุนและสร้าง Synergy ระหว่างธุรกิจเพื่อรักษา EBITDA margin

การลงทุน (CAPEX) คาดว่าจะอยู่ที่ 45-47 พันล้านบาทในอีก 3 ปีข้างหน้า โดยประมาณครึ่งหนึ่งจะเป็นค่าใช้จ่ายในการบำรุงรักษา

ข้อสังเกตเกี่ยวกับ SSSG และความเสี่ยง

SSSG ใน 2Q25 QTD ยังคงติดลบในหลายตลาดหลัก ทั้งไทย อิตาลี และเวียดนาม ซึ่งเป็นผลมาจากแนวโน้มเศรษฐกิจโลกที่อ่อนแอ โดยเฉพาะในอิตาลีที่ความต้องการสินค้าฟุ่มเฟือยลดลง

ความเสี่ยงหลักของ CRC คือแนวโน้มเศรษฐกิจโลกที่อ่อนแอ ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อยอดขายและผลกำไร

สรุปและคำแนะนำ

KSS กำหนดราคาเป้าหมายของ CRC โดยอิงจาก P/E ปี 2025 ที่ 14 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวประมาณ -1.5SD อย่างไรก็ตาม KSS ชื่นชอบการกระจายการลงทุนในธุรกิจค้าปลีกที่หลากหลายของ CRC ซึ่งช่วยลดความเสี่ยงทางธุรกิจได้

โดยสรุป KSS ปรับคำแนะนำขึ้นเป็น "ซื้อ" โดยมีราคาเป้าหมาย 20 บาท มองว่าราคาหุ้นที่ปรับฐานลงมานั้นมากเกินไป และ CRC ยังมีศักยภาพในการเติบโตในระยะยาว