บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

GLOBLEX ปรับเพิ่มคำแนะนำเป็น "ซื้อ" PTTEP หลังสถานการณ์ตะวันออกกลางตึงเครียด ดันราคาน้ำมันพุ่ง

ไฮไลท์สำคัญ

• GLOBLEX อัพเกรด PTTEP จาก "ถือ" เป็น "ซื้อ" พร้อมปรับราคาเป้าหมายใหม่เป็น 140 บาท จากเดิม 108 บาท
• เหตุผลหลัก: ความไม่สงบในตะวันออกกลางส่งผลให้ราคาน้ำมันดิบปรับตัวสูงขึ้น
• คาดการณ์กำไรสุทธิปี 2568-2570 ปรับเพิ่มขึ้นตามราคาน้ำมันและก๊าซธรรมชาติที่สูงขึ้น

วิเคราะห์เจาะลึก

GLOBLEX มองว่าการโจมตีฐานทัพอิหร่านของอิสราเอลเมื่อวันที่ 13 มิถุนายน 2568 ส่งผลให้แนวโน้มกำไรสุทธิของ PTTEP ในปี 2568-2570 สดใสขึ้น เนื่องจากมีการปรับสมมติฐานราคาน้ำมันและก๊าซธรรมชาติให้สูงขึ้น โดยคาดว่าราคาน้ำมันและก๊าซเฉลี่ยจะปรับตัวขึ้น 10-15% ซึ่งจะส่งผลดีต่อกำไรสุทธิของ PTTEP โดยตรงในรูปของราคาขายเฉลี่ย (ASP) ที่สูงขึ้น

ถึงแม้ว่ากำไรสุทธิในไตรมาส 1/2568 จะน่าผิดหวังที่ 16.6 พันล้านบาท เนื่องจากราคาขายเฉลี่ยที่ลดลงเหลือ 45.7 ดอลลาร์สหรัฐฯ/บาร์เรล (-0.2% q-q, -3.2% y-y) จากราคาก๊าซที่ 6.0 ดอลลาร์สหรัฐฯ/mmbtu และราคาน้ำมันดิบที่ 73.4 ดอลลาร์สหรัฐฯ/บาร์เรล แต่ปัจจุบัน GLOBLEX คาดการณ์ว่าราคาขายเฉลี่ยในปี 2568-2570 จะปรับตัวสูงขึ้นจาก 46.3/46.5/46.8 ดอลลาร์สหรัฐฯ/บาร์เรล เป็น 48.4/47.7/47.7 ดอลลาร์สหรัฐฯ/บาร์เรล โดยมีปัจจัยหนุนจากราคาก๊าซที่สูงขึ้น 1.6 ดอลลาร์สหรัฐฯ/mmbtu เป็น 6.4 ดอลลาร์สหรัฐฯ/mmbtu และราคาน้ำมันดิบเบรนท์จาก 70/72/73 ดอลลาร์สหรัฐฯ/บาร์เรล เป็น 76/75/75 ดอลลาร์สหรัฐฯ/บาร์เรล

GLOBLEX เชื่อว่าราคาน้ำมันดิบจะอยู่ในระดับสูงต่อไปอีกนาน เนื่องจากสถานการณ์ความขัดแย้งระหว่างอิสราเอลและอิหร่านที่อาจทวีความรุนแรงขึ้น โดยอิสราเอลอาจมุ่งเป้าโจมตีโครงสร้างพื้นฐาน, นิวเคลียร์, และฐานทัพทางทหารของอิหร่าน

ข้อสังเกต

• ปรับประมาณการราคาน้ำมันดิบ: เพิ่มขึ้น 5 ดอลลาร์สหรัฐฯ/บาร์เรล ในปี 2568-2570
• คงปริมาณการขาย: ไม่มีการเปลี่ยนแปลงปริมาณการขาย
• ต้นทุนคงที่: ต้นทุนต่อหน่วย (Cost per unit) ยังคงเดิม

สรุป

GLOBLEX ปรับราคาเป้าหมายของ PTTEP ขึ้นเป็น 140 บาท โดยอิงจาก EV/EBITDA ปี 2568 ที่ 2.0 เท่า (จากเดิม 1.5 เท่า) เพื่อสะท้อนถึงการปรับประมาณการกำไรสุทธิสำหรับปี 2568-2570 และแนวโน้มราคาน้ำมันที่แข็งแกร่งขึ้น