บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

ราคาหุ้น THCOM ปรับตัวลงแรงจากความกังวลเรื่องสภาพคล่องของ Eutelsat มากเกินไป บัวหลวงหลักทรัพย์มองว่าเป็นโอกาสในการเข้าซื้อเก็งกำไร ก่อนการเปิดประมูล USO เฟส 3 ของ กสทช.

text-primary Hanwha ขายหุ้น Eutelsat กระทบ THCOM?

ราคาหุ้น THCOM ร่วงลง 7.3% ในสัปดาห์ที่ผ่านมา หลัง Hanwha Systems ขายหุ้น Eutelsat ทั้งหมด (5.4%) นักลงทุนกังวลว่าอาจเป็นสัญญาณของปัญหาสภาพคล่องของ Eutelsat ซึ่งอาจกระทบต่อรายได้จากดาวเทียม Thaicom-10 ของ THCOM เนื่องจาก Eutelsat ทำสัญญาซื้อล่วงหน้าไว้ 50% ของรายได้ที่คาดการณ์ไว้

อย่างไรก็ตาม บัวหลวงหลักทรัพย์มองว่า การตัดสินใจขายหุ้นของ Hanwha เป็นผลจากการปรับเปลี่ยนกลยุทธ์ มากกว่าความกังวลเรื่องสถานะการเงินของ Eutelsat เนื่องจาก Hanwha ประสบภาวะขาดทุนจากการลงทุนใน Eutelsat และมีอำนาจในการกำกับดูแลบริษัทน้อยลงหลังการควบรวมกิจการกับ OneWeb นอกจากนี้ Hanwha ยังมุ่งเน้นไปที่เทคโนโลยีดาวเทียมที่เกี่ยวข้องกับการทหารและความมั่นคงแห่งชาติมากขึ้น

บัวหลวงหลักทรัพย์คาดการณ์ว่า Eutelsat จะมีรายได้เติบโต 2.4% ในปี 2568, 6.1% ในปี 2569 และ 7.5% ในปี 2570 จากความต้องการใช้บริการสื่อสารผ่านดาวเทียมที่เพิ่มขึ้น แม้ว่าในระยะสั้น Eutelsat อาจจะขาดทุนสุทธิ แต่ EBITDA ยังคงเป็นบวก ซึ่งแสดงให้เห็นถึงศักยภาพในการสร้างกระแสเงินสดที่เพียงพอ

นอกจากนี้ รายได้จากดาวเทียม Thaicom-10 ของ Eutelsat คิดเป็นสัดส่วนที่น้อยเมื่อเทียบกับรายได้รวมทั้งหมดของ Eutelsat ซึ่งช่วยลดโอกาสที่บริษัทจะผิดนัดชำระภาระผูกพันตามสัญญากับ THCOM และในกรณีที่เกิดปัญหาสภาพคล่องรุนแรง Eutelsat มีแนวโน้มที่จะได้รับการสนับสนุนจากรัฐบาลฝรั่งเศส เนื่องจากเป็นกิจการเชิงยุทธศาสตร์ที่เกี่ยวข้องกับความมั่นคงและโครงสร้างพื้นฐานด้านการสื่อสารของประเทศ

text-primary เป้าหมายและกลยุทธ์การลงทุน

บัวหลวงหลักทรัพย์ให้คำแนะนำ "ซื้อเก็งกำไร" สำหรับ THCOM โดยมีราคาเป้าหมายที่ 10.60 บาท

ปัจจัยบวก: การประมูล USO เฟส 3, การเปิดตัวดาวเทียมขนาดเล็ก 2 ดวงที่ 119.5E ในปี 2568, การเปิดตัวดาวเทียมขนาดใหญ่ 1 ดวงที่ 119.5E ในไตรมาส 3 ปี 2570, การทำสัญญา presale 50% กับ Eutelsat สำหรับดาวเทียมขนาดใหญ่ที่ 119.5E

ปัจจัยเสี่ยง: รายได้จากดาวเทียมลดลงเพิ่มเติมเนื่องจาก IPSTAR หมดอายุในปี 2567, การประมูลล่าช้าหรือการให้สิทธิ์ในการลงจอดล่าช้า โดยเฉพาะในตลาดสำคัญ เช่น อินเดีย, ภาระ CAPEX ที่หนักขึ้นสำหรับการเปิดตัวดาวเทียมใหม่ที่ 119.5E, การใช้ leverage ที่สูงขึ้นเพื่อเป็นแหล่งเงินทุนสำหรับดาวเทียมใหม่

text-primary สรุป

บัวหลวงหลักทรัพย์มองว่าราคาหุ้น THCOM ที่ปรับตัวลงเป็นโอกาสในการเข้าซื้อเก็งกำไร ก่อนการเปิดประมูล USO เฟส 3 โดยมีปัจจัยบวกจากการเปิดตัวดาวเทียมใหม่และการทำสัญญา presale กับ Eutelsat อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรระมัดระวังปัจจัยเสี่ยง เช่น รายได้จากดาวเทียมที่ลดลงและการใช้ leverage ที่สูงขึ้น