บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

SPRC ฟื้นตัว Q4/67 คาดกำไรจากการกลั่นหนุน

บทวิเคราะห์ล่าสุดจาก บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" หุ้น SPRC โดยมีราคาเป้าหมาย 8.20 บาท มองว่าผลประกอบการ Q4/67 จะพลิกกลับมามีกำไรสุทธิ 166 ล้านบาท จากที่ขาดทุนอย่างหนักใน Q3/67 และ Q4/66 หนุนโดยค่าการกลั่นที่ฟื้นตัวและขาดทุนสต็อกน้ำมันที่ลดลง

ปัจจัยหนุน Q4/67 และแนวโน้มปี 2568

หยวนต้าคาดการณ์ว่าค่าการกลั่นใน Q4/67 จะเร่งตัวขึ้นเป็น 5.9 เหรียญสหรัฐฯ/บาร์เรล จาก Crack Spread ของน้ำมันสำเร็จรูปที่เพิ่มขึ้น ประกอบกับการกลับมาเปิดใช้งานท่อรับน้ำมันกลางทะเล (SPM) เต็มไตรมาส ช่วยลดค่าใช้จ่ายการขนส่ง นอกจากนี้ ค่าเงินบาทที่แข็งค่าขึ้น คาดว่าจะทำให้ SPRC รับรู้กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนอีกด้วย อย่างไรก็ตาม แนวโน้ม Q1/68 อาจไม่สดใสนัก เนื่องจากอุปสงค์น้ำมันเบนซินชะลอตัวตามฤดูกาล

ปรับประมาณการกำไรปี 67-68 และเหตุผลที่ยังคงแนะนำ "ซื้อ"

บล.หยวนต้าได้ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2567 ลง 21% เป็น 2.3 พันล้านบาท แต่ปรับเพิ่มประมาณการปี 2568 เป็น 2.4 พันล้านบาท โดยคาดว่า SPRC จะได้รับประโยชน์จากการเปิดใช้งานท่อรับน้ำมันกลางทะเล (SPM) เต็มปี ถึงแม้ผลประกอบการระยะสั้นยังไม่โดดเด่น แต่ด้วย Valuation ที่ไม่แพง (P/BV ที่ 0.6 เท่า) และโมเมนตัมค่าการกลั่นที่ดีกว่าคู่แข่งในปี 2568 ทำให้หยวนต้ายังคงแนะนำ "ซื้อ" อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรทยอยสะสมแบบตั้งรับ เนื่องจากยังมีความไม่แน่นอนเกี่ยวกับนโยบายปรับโครงสร้างราคาน้ำมันของภาครัฐ

วิธีการประเมินราคาเป้าหมาย: PBV 0.9 เท่า (-1.0 SD จากค่าเฉลี่ยในอดีต)