บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

InnovestX ปรับลดประมาณการกำไรหลักของ BGRIM ปี 2568-2569 ลง 6.5% และ 17.2% ตามลำดับ คงคำแนะนำ "Neutral" แต่ยังคงมองบวกในระยะยาวจากการเข้าสู่ธุรกิจ Data Center

ผลกระทบจากการปรับลด FiT และธุรกิจ Data Center

INVX คาดว่า EVN กำลังพิจารณาปรับลดอัตราค่าไฟฟ้าสำหรับโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์และพลังงานลมในเวียดนาม ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อผลประกอบการของ BGRIM นอกจากนี้ การลดค่าไฟฟ้า 0.17 บาทต่อหน่วยในช่วงเดือนพฤษภาคม-สิงหาคม 2568 จะส่งผลให้กำไรของโรงไฟฟ้า SPP ลดลง อย่างไรก็ตาม การร่วมทุนกับ Digital Edge เพื่อสร้าง Data Center ในไทย ถือเป็นปัจจัยบวกในระยะยาว แม้ในระยะสั้นจะเกิดผลขาดทุนจากการดำเนินงานในช่วงแรก

ข้อสังเกตและประมาณการ

INVX ประเมินว่าการลดค่าไฟฟ้าในเวียดนามทุก 1 เซนต์/กิโลวัตต์-ชั่วโมง จะส่งผลกระทบต่อกำไรของ BGRIM ประมาณ 180-200 ล้านบาทต่อปี ขณะที่ธุรกิจ Data Center คาดว่าจะสร้างกำไรประมาณ 200 ล้านบาทต่อปี สำหรับกำลังการผลิต 50MW แรก (ส่วนแบ่งของ BGRIM เท่ากับ 80 ล้านบาท)

Valuation และคำแนะนำ

INVX ให้ราคาเป้าหมายใหม่ ณ สิ้นปี 2568 ที่ 12.40 บาท (จากเดิม 14.9 บาท) อิงตามการประเมินมูลค่าด้วยวิธี DCF (WACC: 4.6%, terminal growth: 0.9%) โดยมองว่า BGRIM ไม่มีปัจจัยกระตุ้นในระยะใกล้ และยังต้องเผชิญกับผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากการปรับลดค่าไฟฟ้า