บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) มองแนวโน้มกำไรของ VGI ฟื้นตัวต่อเนื่องจากธุรกิจสื่อนอกบ้านและ Digital services ที่เติบโต พร้อมเปลี่ยนคำแนะนำเป็น "Neutral" จากเดิม "Reduce" คงราคาเป้าหมาย 2.18 บาท อิง SOTP โดยมีรายละเอียดดังนี้

Backlog สื่อแข็งแกร่ง

VGI ตั้งเป้ารายได้ปี FY26F (เม.ย.25-มี.ค.26) ที่ 6-6.5 พันล้านบาท (+15-25% YoY) โดยแบ่งเป็นธุรกิจสื่อนอกบ้าน 2.4-2.6 พันล้านบาท (-1% ถึง +8% YoY), Digital services 2.1-2.3 พันล้านบาท (+28-38% YoY) และ Distribution 1.5-1.6 พันล้านบาท (+30-40% YoY) คาดอัตรากำไรขั้นต้น 35-40% และ SG&A/Sales 38-40% หากประเมินตามเป้าหมายบริษัทฯ กำไรสุทธิ FY26F จะอยู่ที่ 583-823 ล้านบาท (+16-64% YoY) นอกจากนี้ VGI ยังยืนยันซื้อหุ้นเพิ่มทุน PP ของ PLANB มูลค่า 1 พันล้านบาท ทำให้สัดส่วนการถือหุ้นเพิ่มเป็น 21%

จับตา Virtual Bank และ Entertainment Complex

VGI อยู่ระหว่างศึกษาโครงการลงทุนอื่นๆ เพิ่มเติม หลังโครงการ Virtual Bank และ Entertainment Complex มีความไม่แน่นอนสูงขึ้น โดยปัจจุบันมีเงินสดและรายการเทียบเท่ากว่า 1.8 หมื่นล้านบาท ซึ่งโครงการที่ศึกษาเบื้องต้นยังอยู่ในกลุ่ม Media & Entertainment ตามวัตถุประสงค์การเพิ่มทุน PP ทั้งนี้ KSS ยังไม่รวมโครงการลงทุนในอนาคตในประมาณการ โดยคาดว่า VGI จะรอความชัดเจนของโครงการ Virtual Bank และ Entertainment Complex ก่อนพิจารณาลงทุนในโครงการใหม่

โอกาสจากนโยบาย 20 บาทตลอดสาย

ผู้บริหาร VGI เชื่อว่าสื่อ BTS และ Turtle shop จะได้ประโยชน์จากนโยบายรถไฟฟ้า 20 บาทตลอดสาย ซึ่งจะช่วยหนุนยอดผู้โดยสารเพิ่มขึ้น โดยนโยบายดังกล่าวคาดว่าจะเริ่มในเดือนต.ค.25 นอกจากนี้ KSS คาดการณ์กำไร 1Q26F จะเติบโต YoY และ QoQ ต่อเนื่องจากการฟื้นตัวของรายได้สื่อนอกบ้านตามฤดูกาล และธุรกิจ Digital services และ Distribution มีรายได้เติบโตต่อเนื่อง

คงราคาเป้าหมาย 2.18 บาท

KSS คงราคาเป้าหมาย (TP26F) ที่ 2.18 บาท อิงวิธี SOTP โดยมีมูลค่า VGI core business ที่ 1.84 บาท/หุ้น, PLANB ที่ 0.27 บาท/หุ้น และ JMART ที่ 0.08 บาท/หุ้น KSS มองว่าราคาหุ้น VGI ที่ลดลงสะท้อนความไม่แน่นอนของโครงการ Virtual Bank และ Entertainment Complex แล้ว ขณะที่คาดผลประกอบการจะฟื้นตัวต่อเนื่องจากการฟื้นตัวของรายได้สื่อนอกบ้านและการเติบโตของธุรกิจใหม่