บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

บล.เอเซีย พลัส (ASPS) ปรับลดคำแนะนำหุ้น CRC เป็น "Underperform" แม้ราคาหุ้นจะปรับลงมาแล้วถึง 45% YTD เนื่องจากแนวโน้มกำไรปกติในไตรมาส 2 และ 3 ปี 2568 ยังคงเป็นขาลง และยังไม่มีปัจจัยบวกในระยะสั้น

SSSG ชะลอตัว ฉุดกำไร Q2/68

ASPS คาดการณ์ว่า CRC จะมียอดขายจากสาขาเดิม (SSSG) ในช่วงเดือนเมษายน - พฤษภาคม 2568 ชะลอตัวลง 5-6% เนื่องจาก SSSG มีแนวโน้มลดลงในทุกประเทศ (ไทย, เวียดนาม และอิตาลี) โดยเฉพาะในไทยที่ได้รับผลกระทบจากแผ่นดินไหว, นักท่องเที่ยวที่ลดลง, ความกังวลต่ออัตราภาษีของสหรัฐฯ และค่าเงินบาทที่แข็งค่าขึ้น

กำไรต่ำสุดใน Q3/68

ASPS คาดว่ากำไรปกติในไตรมาส 2/68 จะลดลงทั้ง QoQ และ YoY จาก SSSG ที่ชะลอตัวลงหนักกว่าค่าเฉลี่ยในไตรมาส 1/68 ที่ -4% และกำไรน่าจะลดลงสู่จุดต่ำสุดของปีในไตรมาส 3/68 ซึ่งเป็นช่วง Low season ของธุรกิจเนื่องจากเป็นฤดูฝน

คงประมาณการกำไร แต่ปรับลดคำแนะนำ

ฝ่ายวิจัย ASPS ยังคงประมาณการกำไรปกติปี 2568-2569 ไว้ตามเดิมที่ 8.6 พันล้านบาท (-3% YoY) และ 9.7 พันล้านบาท (+13% YoY) ตามลำดับ รวมทั้งคงราคาเป้าหมายปี 2568 ไว้ที่ 26.30 บาท (อิง PER ปี 2568 ที่ 18.4 เท่า, -1.25 S.D) แต่ปรับลดคำแนะนำลงจาก "Neutral" เป็น "Underperform" เนื่องจากแนวโน้มกำไรที่ยังไม่สดใส

สรุป

ASPS มองว่า CRC ยังขาดปัจจัยบวกที่จะเข้ามาหนุนราคาหุ้นในระยะสั้น แม้ราคาหุ้นจะปรับตัวลงมามากแล้วก็ตาม โดยมีปัจจัยเสี่ยงที่ต้องจับตาคือ เศรษฐกิจที่ชะลอตัว, กำลังซื้อที่ลดลง, การแข่งขันที่สูงในอุตสาหกรรม และการแย่งลูกค้ากันเองของสาขาที่เปิดใกล้เคียงกัน