บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

VGI รายงานกำไรสุทธิ 4Q25 ที่ 53 ล้านบาท (+3% YoY, -83% QoQ) ใกล้เคียงกับที่ Krungsri Securities (KSS) คาดการณ์ไว้ KSS มองว่าการเติบโต YoY หลักๆ มาจากรายได้อื่นและส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมที่เพิ่มขึ้น ขณะที่กำไรลดลง QoQ ตามฤดูกาล KSS ยังคงคำแนะนำ "Reduce" โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 2.18 บาท

text-primary ผลประกอบการและแนวโน้ม

กำไรสุทธิ 4Q25 เติบโตเล็กน้อย YoY แต่หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติจะโต +48% YoY จากการหยุดรับรู้ผลขาดทุนจาก KEX, รายได้อื่นๆ เพิ่มขึ้น (+180% YoY) จากรายได้ดอกเบี้ยรับ และธุรกิจหลักฟื้นตัวจากอัตรากำไรขั้นต้นที่เพิ่มขึ้นเป็น 34.6% (vs 26.4%) รวมทั้งปี FY25 มีกำไรสุทธิ 501 ล้านบาท ฟื้นตัวจากปีก่อนหน้าที่ขาดทุน -3.5 พันล้านบาท KSS คาดการณ์กำไร 1Q26F จะเติบโต YoY จากฐานที่ต่ำ และ QoQ ตามฤดูกาล

text-primary ข้อสังเกต

KSS มองว่าการฟื้นตัวหลักๆ เกิดจากการหยุดรับรู้ผลขาดทุนจาก KEX และมีรายได้ดอกเบี้ยรับเพิ่ม ขณะที่ธุรกิจหลักยังไม่แข็งแรงนัก ราคาหุ้นปัจจุบัน (61x P/E'26F) สะท้อนการฟื้นตัวของกำไรไปแล้ว VGI ได้ PLANB มาเป็นผู้บริหารการขายสื่อโฆษณาทั้งหมด (ยกเว้นสื่อทางเรือ) ตั้งแต่ พ.ค. 25 เบื้องต้นคาดว่ารายได้ค่าโฆษณาจะเพิ่มขึ้นอย่างไม่มีนัยยะสำคัญในช่วงแรก

text-primary คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KSS คงคำแนะนำ "Reduce" โดยให้ราคาเป้าหมาย (TP26F) ที่ 2.18 บาท (วิธี SOTP) เทียบเท่า Implied P/E ที่ 61x KSS มองว่าราคาหุ้นซื้อขายที่ 61x PE'26F เทียบเท่า +1SD ของค่าเฉลี่ยในอดีต ซึ่งสะท้อนการฟื้นตัวไปแล้ว VGI ประกาศจ่ายปันผล 0.013 บาท/หุ้น (XD 29 ก.ค. / จ่าย 21 ส.ค.)