บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
KSS คาด BA กำไร Q4/67 ฟื้น! การบินมีแนวโน้มดี เติบโตต่อเนื่อง
P/E 8.70 YIELD 8.60 ราคา 15.30 (0.00%)
ปัจจัยหนุนกำไร Q4/67 และแนวโน้มปี 2568
KSS คาด BA จะรายงานกำไรปกติ 499 ล้านบาท ฟื้นตัวจากปีก่อน จาก 2 ปัจจัยหลักคือ (1) รายได้เพิ่มขึ้นเป็น 5,611 ล้านบาท (+11% YoY, -5% QoQ) จากสถิติการบินที่ดีขึ้น, ปริมาณผู้โดยสาร 1.03 ล้านคน (+7% YoY, -2% QoQ) และราคาตั๋วเฉลี่ย 4,050 บาท (+3% YoY, -4% QoQ) (2) อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มเป็น 27.1% จากราคาน้ำมันที่ลดลง (-23% YoY, -4% QoQ) และอัตราบรรทุกผู้โดยสารเพิ่มเป็น 79%
นอกจากนี้ KSS มองว่าอุตสาหกรรมการบินมีแนวโน้มที่ดีจาก (1) ยอดนักท่องเที่ยวต่างชาติที่เติบโตต่อเนื่อง (+19% YoY ในช่วง 1-26 ม.ค. 2568) (2) ปริมาณผู้โดยสารในประเทศที่เพิ่มขึ้น (+11% YoY, +5% MoM ในเดือน ม.ค.) และ (3) ราคาน้ำมันที่ยังลดลงจากปีก่อน (-8% YoY, +6% MoM ในเดือน ม.ค.) เบื้องต้น KSS คาดกำไรปกติในไตรมาส 1/2568 จะเพิ่มขึ้นเป็น 1.9 พันล้านบาท (+7% YoY, +278% QoQ) และมีแนวโน้มปรับเพิ่มประมาณการกำไรปกติปี 2568 ขึ้นจากเดิมที่ 3,334 ล้านบาท เนื่องจากสมมติฐานเดิมค่อนข้าง Conservative
คำแนะนำและวิธีประเมินมูลค่า
KSS คงคำแนะนำ "ซื้อ" BA โดยมีราคาเป้าหมาย (TP25F) 28.75 บาท ประเมินด้วยวิธี SOTP (Sum of The Parts) เทียบเท่า P/E'25F ที่ 18.4 เท่า ใกล้เคียง -0.5SD ของค่าเฉลี่ยในอดีต KSS มองว่าราคาหุ้นที่ลดลงมาซื้อขายที่ P/E'25F ที่ 11.8 เท่า ใกล้เคียง -1SD ของค่าเฉลี่ยในอดีต สะท้อนความกังวลเกี่ยวกับการแข่งขันที่เพิ่มขึ้นในปี 2568 และความเชื่อมั่นของนักท่องเที่ยวจีนที่ลดลงแล้ว