บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

PI ปรับลดราคาเป้าหมายเหลือ 10.90 บาท มองบวกระยะยาวจากเทรนด์น้ำมะพร้าว

ไฮไลท์สำคัญ: กำไรปกติทรุด แม้ยอดขายโต

บล.PI คาด COCOCO รายงานกำไรสุทธิ Q4/67 ที่ 147 ล้านบาท ลดลง 22%YoY หากไม่รวมรายการพิเศษ จะมีกำไรปกติ 101 ล้านบาท ลดลงถึง 45%YoY สาเหตุหลักมาจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลงจากธุรกิจน้ำมะพร้าวและกะทิ แม้คาดยอดขายจะเติบโตดีถึง 18%YoY ทาง PI ได้ปรับประมาณการกำไรปี 2567-68 ลง 9-12% เพื่อสะท้อนต้นทุนมะพร้าวที่สูงขึ้น

ผลกระทบจากต้นทุน: ธุรกิจน้ำมะพร้าวและกะทิ

PI คาดธุรกิจน้ำมะพร้าวใน Q4/67 อ่อนตัวลงจากต้นทุนที่สูงขึ้น แม้คาดยอดขายจะทำสถิติสูงสุดใหม่แตะ 831 ล้านบาท (+15%YoY) หนุนจากปริมาณขายที่เพิ่มขึ้นตามกำลังการผลิตที่เพิ่มขึ้น แต่คาดอัตรากำไรขั้นต้นของน้ำมะพร้าวจะลดลงเหลือ 23.1% เทียบกับ 26.7% ใน Q4/66 และ 27.8% ใน Q3/67 นอกจากนี้ คาดธุรกิจกะทิใน Q4/67 จะหดตัวจากต้นทุนที่สูงขึ้นเช่นกัน โดยคาดอัตรากำไรจะลดลงเป็น 17.0% จาก 28.2% ใน Q4/66 และ 18.8% ใน Q3/67

โอกาสและคำแนะนำ: มองบวกระยะยาว

ถึงแม้ผลประกอบการระยะสั้นจะถูกกดดันจากต้นทุน แต่ PI ยังคงมุมมองเชิงบวกต่อ COCOCO ในระยะกลางถึงระยะยาว จาก Megatrend ของตลาดน้ำมะพร้าว และมองบวกต่อแผนการไปตั้งโรงงานผลิตกะทิที่ฟิลิปปินส์ ซึ่งจะช่วยเพิ่มความสามารถในการแข่งขันจากต้นทุนวัตถุดิบที่ถูกลง และใช้สิทธิประโยชน์ทางภาษีใน ASEAN Free Trade Area (AFTA) ทาง PI ปรับลดราคาเป้าหมายลงเหลือ 10.90 บาท (เดิม 12.30 บาท) โดยวิธีคิดลดกระแสเงินสด (DCF) ด้วย WACC 8.5% และ Terminal Growth 3% ใกล้เคียงค่าเฉลี่ยกลุ่มเครื่องดื่ม แต่ยังคงคำแนะนำ "ถือ"