บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

INVX ยังคงแนะนำ "OUTPERFORM" สำหรับ TQM ที่ราคาเป้าหมาย 17 บาท มองกำไรฟื้นตัวและมีโอกาสเติบโตจากประกันชีวิตรายบุคคล

New S-curve จากประกันชีวิตรายบุคคล

INVX ยังคงคำแนะนำ OUTPERFORM สำหรับ TQM โดยคงราคาเป้าหมายไว้ที่ 17 บาท เนื่องจากกำไรมีแนวโน้มฟื้นตัวในระดับปานกลาง และมีโอกาสเติบโตด้วยการสร้าง new S-curve จากการรุกตลาดประกันชีวิตรายบุคคลซึ่งจะเปิดตัวใน 3Q68 คาดว่าราคาหุ้น TQM จะได้รับการสนับสนุนจากโครงการซื้อหุ้นคืนซึ่งจะดำเนินต่อไปจนถึงสิ้นเดือนมิถุนายน

รายละเอียดการเติบโต

TQM วางแผนเปิดตัวผลิตภัณฑ์ประกันชีวิตรายบุคคล (เน้นประกันสุขภาพเป็นหลัก) ใน 3Q68 โดยบริษัทเชื่อว่าประกันชีวิตรายบุคคลจะเป็น new S-curve ที่จะทำให้รายได้จากค่าธรรมเนียมและบริการเติบโตเป็นตัวเลขสองหลัก ตั้งเป้าเบี้ยประกันชีวิตรายบุคคลไว้ที่ 5 พันล้านบาท ภายใน 5 ปี INVX ได้รวมรายได้จากผลิตภัณฑ์ประกันชีวิตรายบุคคลที่เพิ่มขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไปเข้ามาไว้ในประมาณการตามหลักความระมัดระวัง

ข้อสังเกตและประมาณการ

TQM คงเป้าการเติบโตของรายได้ค่าธรรมเนียมและบริการในปี 2568 ไว้ที่ 5-10% INVX คาดว่ารายได้ค่าธรรมเนียมและบริการใน 2Q68 จะลดลง QoQ ตามฤดูกาล แต่จะเพิ่มขึ้นเล็กน้อย YoY ประมาณการการเติบโตของรายได้ค่าธรรมเนียมและบริการของ TQM ไว้ที่ 6% ในปี 2568 และ 8% ในปี 2569 อัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้จะลดลง 118 bps ในปี 2568 มาอยู่ที่ 71.5% เนื่องจากไม่มีค่าใช้จ่ายการตลาดที่เกิดขึ้นครั้งเดียวเหมือนปีก่อนและการประหยัดต่อขนาดมากขึ้น

สรุปและแนวโน้มกำไร

INVX คาดว่ากำไรสุทธิ 2Q68 จะเพิ่มขึ้น 2% YoY แต่จะลดลง 12% QoQ ตามฤดูกาลมาอยู่ที่ 200 ล้านบาท คาดว่ากำไรสุทธิปี 2568 จะเติบโต 7% โดยได้รับการสนับสนุนจากรายได้ค่าธรรมเนียมและบริการที่เติบโต 6% อัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้ที่ลดลง 49 bps และกำไรจากบริษัทร่วมที่เพิ่มขึ้น INVX คงคำแนะนำ OUTPERFORM สำหรับ TQM และคงราคาเป้าหมายไว้ที่ 17 บาท