บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

Krungsri Securities (KSS) ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ GUNKUL โดยมีราคาเป้าหมายเดิมที่ 2.60 บาท อิงจากวิธี SOTP (Sum of The Parts) แม้จะมีความกังวลเกี่ยวกับ Regulatory Risk ที่อาจเกิดขึ้น

การวิเคราะห์และประมาณการ

KSS ประเมินว่ากำไรปกติใน 2Q25F จะลดลงเมื่อเทียบ y-y และ q-q เนื่องจากการลดลงของรายได้จากธุรกิจ EPC & Trading เมื่อเทียบกับ Backlog ใน 2Q24 และกระแสลมที่อ่อนตัวลงเล็กน้อยจาก 1Q25 อย่างไรก็ตาม KSS คาดว่ากำไรปี 25F ยังคงเป็นไปตามกรอบประมาณการ โดยได้แรงหนุนจากส่วนแบ่งกำไรที่คาดว่าจะฟื้นตัวตามกระแสลมใน 2H25F

ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องติดตาม

แม้ GUNKUL จะมีการเติบโตจากงาน EPC ในปี 25F (คาดกำไรปกติโต 4%) และ Capacity พลังงานหมุนเวียนส่วนเพิ่มในปี 26F (คาดกำไรปกติเติบโต 17%) แต่ KSS แนะนำให้ติดตามปัจจัย Regulatory Risk ที่อาจส่งผลกระทบต่อการลงทุน ได้แก่
1. นโยบายการลดค่าไฟโครงการที่ COD แล้ว (ซึ่ง KSS ประเมินว่าโอกาสเกิดยาก)
2. การชะลอเซ็น PPA พลังงานหมุนเวียนเฟส 2

สรุปและคำแนะนำ

KSS ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ GUNKUL โดยมีราคาเป้าหมายเดิมที่ 2.60 บาท อิงจากวิธี SOTP ซึ่งประกอบด้วย:
- ธุรกิจปัจจุบัน (โรงไฟฟ้า COD) มูลค่า 1.60 บาท
- ธุรกิจ EPC & Trading มูลค่า 0.43 บาท
- โรงไฟฟ้าพลังงานหมุนเวียนใหม่มูลค่า 0.57 บาท