บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

KSS (Krungsri Securities) มีมุมมอง Neutral ต่อการประชุมกับ SAFE (Safe Fertility Group) แต่คาดการณ์ว่าการใช้บริการและรายได้จะฟื้นตัวต่อเนื่องใน 2Q25F สอดคล้องกับการประเมินไว้ก่อนหน้า KSS ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ SAFE ด้วยราคาเป้าหมาย 13.20 บาท

text-primary การวิเคราะห์และประมาณการ

KSS คาดการณ์รายได้ปี 2568 ของ SAFE จะเติบโต +2%y-y (โดยไม่รวมลูกค้าจีน) และคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ที่ 170 ล้านบาท (+2%y-y) แม้ว่าบริษัทจะตั้งเป้าการเติบโตของรายได้ไว้ที่ 10-15% แต่ KSS ยังคงระมัดระวังในการประมาณการ นอกจากนี้ KSS มองว่าความคืบหน้าของกฎหมายอุ้มบุญที่จะมีผลบังคับใช้ จะเป็นปัจจัยบวกต่อโอกาสการเติบโตในระยะยาวของธุรกิจ IVF

text-primary ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องติดตาม

ในเดือนเมษายน ซึ่งเป็นช่วง low season จากวันหยุดเทศกาลสงกรานต์ ทำให้จำนวน OPU Treatment cycle และการใส่ตัวอ่อนชะลอลง อย่างไรก็ตาม ผู้บริหารคาดว่าในเดือนพฤษภาคม-มิถุนายน จำนวน OPU Treatment cycle และการใส่ตัวอ่อนน่าจะมีแนวโน้มดีขึ้น จากความต้องการมีลูกในปีมะเมีย และผลตอบรับที่ดีของโปรโมชั่นในบางสาขา เช่น ศรีราชา, ขอนแก่น และรามอินทรา นอกจากนี้ ผู้บริหารยังคงระมัดระวังต่อการขยายธุรกิจในรูป M&A เนื่องจากแนวโน้มเศรษฐกิจที่ชะลอตัวและยังมีความไม่แน่นอน

text-primary คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KSS แนะนำ "ซื้อ" สำหรับ SAFE ด้วยราคาเป้าหมาย 13.20 บาท ประเมินด้วยวิธี DCF WACC 9.7% L-T growth 3% คิดเป็น Imply PE ปี 25F ที่ 23 เท่า เนื่องจาก 1) กำไรสุทธิผ่านจุดต่ำสุดใน 1Q25 และ 2) ประมาณการกำไรสุทธิปีนี้รวมความเสี่ยงจากลูกค้าจีนแล้ว ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขาย PE ปี 25F ที่ 14 เท่า เทียบเท่า Forward PE ใกล้เคียง -2.0SD