บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) ยังคงคำแนะนำ "Trading Buy" สำหรับ SC Asset Corporation (SC) ด้วยราคาเป้าหมายเดิมที่ 2.50 บาท มองว่าโครงการ Scope Thonglor เป็นปัจจัยหนุนสำคัญต่อการเติบโตของกำไรสุทธิในปี 2569

ไฮไลท์สำคัญจาก Site Visit

• KSS มีมุมมอง "Slightly Positive" ต่อการเยี่ยมชมโครงการ Scope Thonglor
• มูลค่าโครงการเพิ่มขึ้น: จาก 2.8 พันล้านบาท เป็น 3.2 พันล้านบาท และอาจปรับขึ้นไปถึง 3.7 พันล้านบาท หากเป็นไปตามแผนการตั้งราคาขาย
• ยอดขายปัจจุบัน: 53% (1.7 พันล้านบาท) และ % transfer ที่ 21% (0.7 พันลบ.) โดย backlog ราว 1.0 พันลบ. คาดโอนหมดในปี 2025F
• โครงการ Scope อื่นๆ: มีมูลค่าเหลือขายรวม 4.5 พันล้านบาท ซึ่งเป็นโครงการพร้อมเข้าอยู่ทั้งหมด

รายละเอียดโครงการ Scope Thonglor

• มูลค่าโครงการ: 3.2 พันล้านบาท จำนวน 18 ยูนิต ราคาเฉลี่ย 178 ล้านบาท/ยูนิต
• จุดเด่น: ความเป็นส่วนตัวสูง (เพียง 18 ยูนิต) และเน้น wellness residences
• KSS คาดการณ์: การโอนโครงการนี้ราว 1.1 พันล้านบาท ในปี 2568 คิดเป็น 29% ของ condo transfer ทั้งปี

ข้อสังเกตและประมาณการ

• 2Q25F Outlook: คาด presale ที่ 5.5 พันล้านบาท และ transfer ที่ 4.0-4.5 พันล้านบาท
• คงแผนธุรกิจปี 2568: เปิดโครงการใหม่มูลค่ารวม 28.0 พันล้านบาท และเป้า transfer ที่ 23.0 พันล้านบาท
• ผลกระทบจากแผ่นดินไหว: คาดผลกระทบไม่มาก เนื่องจากมีโครงการ condo อยู่ระหว่างขาย/โอน 4 โครงการ มูลค่าเหลือขายรวม 5.9 พันล้านบาท
• ความเสี่ยง: การโอนกลุ่ม low-rise อาจต่ำกว่าเป้า และธุรกิจโรงแรมอาจกดดันค่าใช้จ่ายช่วงแรก
• โอกาส: มูลค่าโครงการ Scope Thonglor ที่อาจมากกว่าแผนเดิม

สรุป

KSS คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ที่ 1.65 พันล้านบาท (-3% y-y) แต่มีโอกาส downside จากการโอนที่ต่ำกว่าเป้า อย่างไรก็ตาม แนวโน้มกำไรสุทธิปี 2569 คาดว่าจะเติบโตสูงถึง 32% y-y จากโครงการ condo ใหม่และการฟื้นตัวของธุรกิจโรงแรมและ warehouse