บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น บมจ. นอร์ทอีส รับเบอร์ (NER) โดยให้ราคาเป้าหมาย 6.30 บาท มองกำไรยังคงแข็งแกร่งต่อเนื่องถึงไตรมาส 3/2568

2Q25 กำไรยังโต YoY แม้ QoQ ลดลง

หยวนต้าคาดการณ์เบื้องต้นว่า ปริมาณขายในไตรมาส 2/2568 จะลดลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) อยู่ที่ 1.2 แสนตัน แต่ราคาขายเฉลี่ยคาดว่าจะปรับสูงขึ้นเล็กน้อย อย่างไรก็ตาม อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) คาดว่าจะลดลงเล็กน้อยเช่นกัน อยู่ที่ราว 10.0% จาก 10.6% ในไตรมาส 1/2568 เนื่องจากต้นทุนที่ขยับขึ้นจากราคาในไตรมาส 1/2568 ส่งผลให้กำไรสุทธิเบื้องต้นอยู่ที่ 500 ล้านบาท +/- ลดลง 10-15% QoQ แต่ยังคงเติบโตเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า (YoY)

สหรัฐฯ ลดภาษีหนุน Trader กลับมาซื้อ

ผลกระทบจากการปรับขึ้นภาษีของสหรัฐฯ ต่อไทยและจีน ทำให้ลูกค้ากลุ่ม Trader ซึ่ง NER มียอดขายผ่านกลุ่มนี้ราว 60-70% ชะลอการซื้อ แม้ว่าลูกค้าจีนโดยตรงจะได้รับผลกระทบจำกัด อย่างไรก็ตาม ภายหลังจากการเจรจาและลดภาษีระหว่างสหรัฐฯ และจีน ลูกค้าเริ่มกลับมาทำการซื้อมากขึ้น แต่ยังอยู่ที่ระดับประมาณ 75% ของระดับปกติก่อนประกาศภาษีเมื่อวันที่ 2 เมษายน ผลกระทบนี้จะกระทบเต็มที่ในไตรมาส 4/2568 แต่ถือว่าน้อยกว่าที่คาดไว้เดิม

ได้ลูกค้ารายใหม่ หนุนผลงาน 1Q26

NER ได้ลูกค้ายางล้ออินเดียรายใหม่ 1 ราย ซึ่งผ่านการทดสอบแล้วและคาดว่าจะเริ่มทำการซื้อขายได้ในไตรมาส 4/2568 และจะไปหนุนรายได้ในไตรมาส 1/2569 เป็นต้นไป นอกจากนี้ คาดว่าจะได้ลูกค้ารายใหญ่อีกราย ซึ่งคาดว่าจะทดสอบเสร็จภายในเดือนกรกฎาคม สำหรับแผนการขยายกำลังการผลิต บริษัทขอเลื่อนการพิจารณาออกไปอีก 6 เดือน ซึ่งจะไม่กระทบประมาณการ

คงคำแนะนำ "ซื้อ" มอง PER2025 ต่ำเพียง 4.7 เท่า

หยวนต้ายังคงประมาณการกำไร คงราคาเป้าหมาย และคงคำแนะนำ "ซื้อ" เนื่องจากกำไรในไตรมาส 1/2568 ที่ดีกว่าคาด และผลกระทบที่จำกัดต่อไตรมาส 2-3/2568 นอกจากนี้ ประมาณการปัจจุบันเทียบเท่าคาดการณ์กำไรในไตรมาส 4/2568 ที่ระดับ 300 ล้านบาท +/- ซึ่งถือว่ามี Downside risk จำกัด ปัจจุบัน NER ซื้อขายที่ PER2025 ต่ำเพียง 4.7 เท่า