บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับหุ้น TEGH โดยมีราคาเป้าหมาย 5.00 บาท มองแนวโน้มผลประกอบการ Q2/2568 เติบโตต่อเนื่อง จากธุรกิจยางพาราและน้ำมันปาล์มดิบ

แนวโน้มผลประกอบการ Q2/2568

หยวนต้าคาดการณ์กำไรปกติ Q2/2568 ของ TEGH อยู่ในกรอบ 190-240 ล้านบาท เติบโตทั้ง QoQ และ YoY โดยมีปัจจัยหนุนจาก:

• ธุรกิจยางพารา: ราคาขายเฉลี่ยทรงตัวในระดับสูง เนื่องจากมีการล็อกราคาขายล่วงหน้าไว้แล้ว
• ธุรกิจน้ำมันปาล์มดิบ (CPO): คาดกลับมามีกำไรสุทธิ หลังเข้าสู่ช่วง High Season ของผลผลิตปาล์ม
• สัดส่วนปริมาณขายยาง EUDR ทรงตัว QoQ ที่ 40% ของปริมาณขายทั้งหมด

นอกจากนี้ บริษัทยังมีแผนบริหารจัดการต้นทุน ทำให้ Spread ของยางและ GPM ไม่แตกต่างจากปัจจุบันมากนัก

ข้อสังเกตและประเด็นอื่นๆ

ธุรกิจพลังงานหมุนเวียน (TEBP) มีรายได้และกำไรเติบโตต่อเนื่อง แม้สัดส่วนรายได้ยังไม่สูง แต่มี GPM ที่สูงถึง 45-50% และมีแผน IPO ในช่วง 1H2569 ซึ่งจะเป็น Upside ต่อการปลดล็อกมูลค่าธุรกิจ

อย่างไรก็ตาม หยวนต้ายังคงมุมมองระมัดระวังต่อแนวโน้ม Spread ยางใน Q3/2568 และประเมินว่ากำไรจะชะลอลง QoQ แต่ยังเติบโต YoY

สรุปและคำแนะนำ

หยวนต้าคงประมาณการกำไรปกติปี 2568 ที่ 723 ล้านบาท (+21.2% YoY) ทำ New High โดยมองว่าราคาหุ้นปัจจุบันถูก PER เพียง 4.3 เท่า และยังไม่สะท้อนแนวโน้มผลประกอบการที่เติบโต จึงคงคำแนะนำ "ซื้อ" ที่ราคาเหมาะสม 5.00 บาท เหมาะสำหรับการลงทุนระยะยาว โดยคาดหวังปันผลได้สูง 9-10% ต่อปี

วิธีคิดราคาเป้าหมาย: PER 7.2 เท่า (รวม ESG Premium 4%)